11月20日，国内电动叉车领军企业浙江中力机械股份有限公司将接受上交所上市委员会审核，中力机械年入50亿元此次拟发行6100万股募集资金13.36亿元。中力机械实控人在2021年股权转让之时，因违规转让股权被要求准股权投资款后又改变股权转让方式套现1.01亿元。

在实际控制人急于套现的背景之下，以每股28.1111 元的价格转让大幅低于两月之后发行新股价格每股 39.17元，仅仅两月的时间估计飙升39.34%。其次，公司第一大客户为关联方，并且来自竞争对手而且关联交易毛利率低于第三方。另外，公司在内燃叉车竞争能力较弱的情况之下，利用新能源电动叉车实现弯道超车的同时研发投入却大幅低于同行可比公司，未来竞争优势令人堪忧。而且，在经营过程中公司存在漏税漏税情况，且内控不足导致数次被罚彰显出内控存在不足。

第一大客户来自竞争对手且为关联方，关联交易毛利率低于第三方拟利益输送

中力机械招股书披露，报告期内公司向林德叉车 OEM/ODM 销售叉车整机及配件的销售规模分别为 26,741.23 万元、54,544.29 万元、66,696.84 万元和 22,011.57 万元，分别占公司同期营业收入的 10.80%、12.97%、13.31%和 7.74%，为公司的第一大客户。

公司自 2017 年 2 月起与林德叉车保持了较为深入的业务合作关系，林德叉车看好公司发展并于 2019 年作为战略投资者入股了公司并委派了董事，成为公司第五大股东。双方的战略合作及交易主要系：受机械化和设备升级趋势所驱动，仓储叉车（特别是入门级轻量型叉车）市场增长显著。林德叉车所属 KION GROUP AG 作为全球第二大、欧洲第一大叉车生产商，看好迅猛发展的仓储设备市场；而公司在入门级仓储设备市场具有先发优势，是行业内首个创新产品细分类（Class 31 电动步行式仓储叉车）的中国企业。

值得关注的是，公司对关联方林德叉车销售毛利率低于非关联方。报告期内，公司对林德叉车销售整体毛利率分别为 23.60%、20.34%、23.14%和 27.86%，而公司同期综合毛利率分别为 25.89%、22.65%、26.74%和 28.49%，公司对关联方林德叉车销售毛利率低于非关联方2.29%、2.31%、3.60%、0.83%。

对于公司第一大客户及关联方身份也是令人生畏，资料显示林德（中国）叉车有限公司（下称“林德叉车”）竟为竞争对手凯傲集团旗下子公司，争对手的子公司为第一大客户，监管层可能会关注企业的独立性和持续盈利能力。

新能源弯道超车研发投入却大幅低于同行恐后期竞争下降

在内燃叉车竞争激烈的背景之下，中力机械改道新能源叉车以实现弯道超车，并且在电动叉车领域取得较大的成就。自 2013 年以来，公司电动仓储叉车产销量连续 10 年位居国内同行业第一名，2022 年销售量占国内电动仓储叉车销售量比例达 40%以上。其次，公司自 2019 年起连续 4 年实现锂电池叉车产销量排名第一，2022 年销售量占国内锂电池机动工业车辆销售量比例达 30%以上。

虽然中力机械在电动叉车领域获得成功，但是其投入研发费率却大幅低于同行可比公司。

中力机械招股书披露，报告期内公司研发费用分别支出7617.17万元、12618.56万元、14466.98万元和7674.06万元，分别占同期营业收入比为3.07%、3.00%、2.89%、2.70%。研发费用虽然出现增长，但是占营业收入比却出现逐年下降之势。在研发费用率逐年下降的情况之下，而同行研发投入却大幅高于公司，这对公司未来竞争力构成一定的威胁。

中力机械招股书披露，杭叉集团报告期内研发费用率分别为4.69%、4.15%、4.56%、4.21%；安徽合力报告期内研发费用率分别为4.21%、4.62%、3.93%、4.78%；诺力股份报告期内研费用率分别为4.17%、3.81%、3.87%、3.70%。资料统计，公司同行业上市公司研发费用率均值分别为4.36%、4.19%、4.12%、4.23%，分别高于中力机械研发费用率1.29%、1.19%、1.23%、1.53%，由此可见中力机械股份同行可比研发投入费用率大幅高于公司。

偷税漏税多次违规被罚

在公司经营过程中，由于存在进口货物的时间运费与申报运费不符情况，从而公司实现成功漏缴税金额高达数万元。

根据中力机械招股书披露，2021 年 7 月 23 日，上海浦东国际机场海关出具了沪浦机关缉违字[2021]0179 号《行政处罚决定书》，载明中力联众因进口货物的实际运费与申报运费不符，漏缴税款共计 44847.10 元，构成违反海关监管规定的行为，依据《中华人民共和国海关法》第八十六条第（三）项、《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条第（四）项的规定处以罚款 27000 元。

其次，公司在进出口存在将危险货物报为普通货物的行为，被宁波海事局给予处罚。

根据中力机械招股书披露，2023 年 3 月 8 日，宁波海事局出具海事罚字[2023]070104003611 号《海事行政处罚决定书》，载明中力进出口存在将危险货物报为普通货物的行为，该行为违反了《中华人民共和国海上交通安全法》第六十三条第二款之规定，依据《中华人民共和国海上交通安全法》第一百零九条第（三）项和《中华人民共和国海上海事行政处罚规定》第三十一条第（三）项的规定处以罚款人民币70000 元。

2023 年 4 月 23 日，洋山港海事局出具海事罚字[2023]011000002211 号《海事行政处罚决定书》，载明中力进出口作为货物托运人，在办理海运出口手续时，未将托运的危险货物的危险性质以及应当采取的防护措施通知承运人，该行为违反了《中华人民共和国海上交通安全法》第六十三条第一款之规定，依据《中华人民共和国海上交通安全法》第一百零九条第（一）项的规定处以罚款人民币 60000 元。