10月26日，深圳市微源半导体股份有限公司将接受科创板上市委员会审核，在上市前夕微源股份盈利能力出现断崖式下滑，此种情况在拟上市公司之中较为罕见，这或成为微源股份此次上市的重要阻碍。

微源股份此次拟登入科创板，计划发行4001.00万股募集资金15.36亿元。截至2021年末时，微源股份资产总额也仅7.86亿元，净资产仅7.02亿元，而此次募资总额约为资产总额的1.95倍。在研发费用中，公司研发投入出现两种不同数据，真假难辨且低于同行。

未上市盈利能力现断崖式下滑

未上市之前出现盈利能力断崖式下滑的拟上市公司并不多见，而此次计划闯关的微源股份却存在此种情况，2022年前三季度在营业收入下滑11.21%的情况之下，营业利润急速下滑68.55%，盈利能力堪忧。

据微源股份招股书披露，2022年1-9月公司实现营业收入为29609.02万元，较2021年同期下滑11.21%，实现营业利润为4217.95万元，较2021年同期下滑68.65%。从具体情况分析，2022年1-9月公司在营业成本上涨的同时，销售价格出现大幅下滑。

微源股份招股书披露，公司主要产品PMU芯片2022年1-6月销售价格为0.4409元/颗，较2021年大幅下滑20.63%；电源管理芯片销售价格为0.1643元/颗，较2021年大幅下滑51.37%，出现价格腰斩；电源转换芯片产品销售价格为0.1777元/颗，较2021年大幅下滑3.50%。公司其他芯片价格出现上扬，但是销量却出现大幅下滑。

微源股份招股书披露，公司主要产品接口保护芯片与信号链芯片2022年1-6月出现上涨，销售价格分别为0.3377元/颗、0.4098元/颗，上涨幅度分别为5.84%和77.10%。虽然上述两款价格出现上涨，但是销量却出现下滑。公司接口保护芯片与信号链芯片2022年1-6月销量分别为5,119.21万颗、4,921.60万颗，同比2021年同期下滑-28.83%、 -53.83%。

需关注的是，同行可比公司2022年1-6月营业收入均较2021年同期出现增长，增长幅度最大的为圣邦股份，增长幅度为80.39%，增长幅度最小的为艾为电子，增长幅度为15.00%。同行可比公司2022年1-6月营业收入平均增长率高达49.67%，而公司却反其道下滑12.84%。

研发投入错综复杂真假难辨且低于同行

微源股份经过多次问询，但是在问询回复中研发费用投入却存在不一致情况，令公司研发投入真实性存疑。

经过研究微源股份问询函中发现，公司在不同问询函回复中研发费用存在披露不一致情况，两者之间那份研发数据具有真实性？

在9月30日问询函中，微源股份披露报告内公司研发费用分别为 1994.73 万元、2440.16 万元、5907.79 万元和 4901.40 万元，整体呈现上升趋势，占营业收入的比例分别为 13.19%、10.30%、13.57%和 25.08%。而在8月22日回复意见中披露，报告期内公司研发费用分别为2,020.83 万元、2,469.35 万元和 5,946.55 万元，整体呈现上升趋势，占营业收入的比例分别为 13.37%、10.42%和 13.66%。两份回复意见中，公司研发费用披露分别相差26.10万元、30.81万元、38.76万元。

其次，与同行可比公司相比，微源股份研发费用利率大幅低于同行可比公司。2019年至2021年，公司同行可比公司研发费用率均值分别为17.48%、20.99%、16.56%，分别高于公司研发费用率4.29%、10.69%、2.99%。