在汽车行业不景气的情况之下，4月22日创业板又将迎来一家汽车零部件制造企业赶考，该公司便是广州市金钟汽车零件股份有限公司，主要从事为汽车内外饰件的设计、开发、生产和销售，而在上会之前该公司获客能力曾遭深交所三度质疑，因为该公司通过大量的居间服务而获取订单。

在问询函中，深交所关注公司业绩持续下滑，依赖美国市场并且受中美贸易令未来业绩不确定因素大幅增加。在财务数据上，公司大幅更改原始财务报表数据，暴露出财务异常问题或虚构营业收入，并且还存在营业收入注水销量存疑，能源消耗与产量不匹配。

从披露材料分析，公司偿债能力逐年下滑，盈利能力不佳投资者应谨慎对待。在个别产品销量逐年下滑情况之下，加上汽车行业不景气增速下滑逆势大幅扩产，产能消耗将面临较大风险。并且，公司披露扩产数量与环评批复情况严重不符等问题需重点关注。

营业收入注水销量存疑，能源消耗与产量不匹配

公司主要营业收入来自于汽车轮毂装饰件，其中来自于大尺寸轮毂装饰盖和轮毂中心盖营业收入在2020年分别占主营业务收入比为36.75%、33.07%，合计资本为69.82%。

在产销情况表中披露，大尺寸轮毂装饰盖和轮毂中心盖销售数量分别为847.22万件、2877.16万件，销售单价分别为17.22元/件、4.56元/件，合计大尺寸轮毂装饰盖和轮毂中心盖销售收入应分别为14589.13万元、13119.85万元。而招股书披露大尺寸轮毂装饰盖和轮毂中心盖销售收入分别为14468.77万元、13017.77万元，与实际情况分别相差120.36万元、102.08万元。

如此看来，公司大尺寸轮毂装饰盖和轮毂中心盖销售数量可能存在虚假披露，或销售单价上存在虚假披露。

其次，2020年公司汽车标志装饰件中汽车字标和汽车标牌销售数量分别为1120.91万件、115.65万元，销售价格分别为5.44元/件、8.91元/件，合计汽车字标和汽车标牌销售金额应分别为6097.75万元、1030.44万元。而招股书披露汽车字标和汽车标牌销售收入分别为6000.67万元、1005.49万元，与实际情况分别相差97.08万元、4.95万元。

另外，公司产量与能源消耗也存在不匹配情况。

清远纳格存在产量上升的同时，电能销售却离奇下降情况。清远纳格用于产品生产环节的能源主要为电力和水，并且仅涉及电镀加工业务。

招股书披露，2020年清远纳格电镀产品产量为3044.73万件，较2019年上升200.33万件，产量增长幅度为7.04%。按照正常的情况清远纳格用电量应较2019年有所上升，但是招股书披露清远纳格2020年用电量却为496.19万度，较2019年下滑42.18万度，用电量下滑幅度为7.83%。

对此，公司也给予了解释2020年上半年，受疫情影响公司订单出现了一定程度的下滑，为了避免造成资源浪费，清远纳格在电镀生产环节采用了集中生产的方式，订单批量加工完成后即对生产线停线维护，因此相较于往年生产线的空转率有所下降。

但是，需要注意的是2019年产量比2018年增加48.42万件的情况之下，用电量上升11万度。公司所解释受疫情影响公司订单出现了一定程度的下滑，为了避免造成资源浪费，清远纳格在电镀生产环节采用了集中生产的方式，订单批量加工完成后即对生产线停线维护能否让人信服呢？

订单下滑，但是订单没有停止，订单批量加工完成后即对生产线停线维护情况不得符合实际。这或许公司在公司用电量事实无法改变的情况之下，似乎也只有这种解释才能瞒天过海。

财务数据大洗澡暴露异常

据公司披露资料显示，在2017年、2018年公司在原始报表的基础之上对财务数量进行大幅调节，调节幅度较高，财务数据真实性有待于进一步考证。

资料显示，2017年、2018年公司审计调整净资产绝对值分别为424.10万元、1154.74万元，审计调节净利率分别为368.49万元、730.63万元，对公司净利润影响分别为7.18%、10.39%。

对公司财务数据的调节也存在一定的疑惑，2017年公司对应收账款由申报财务报表7098.86万元，在原始报表基础上下调247.75万元。公司称调整跨期收入，相应调整减少应收账款 1,265,337.38 元；调整跨期费用，相应调整减少应收账款 1,209,780.34 元。

但是，公司当期申报财务报表披露存货金额为4266.55万元，较原始报表不仅没有增加反而进行下滑50.24万元，看似这并不符合常理。应收账款调节下滑说明部分商品存在提前确认收入行为，追溯调节当期存货应上调而非下调。

而且，公司称应收账款调整跨期收入，相应调整减少应收账款 1,265,337.38 元。而在存货中披露，调整跨期收入，相应调整增加存货 1,230,423.24 元，金额也不一致。如果，算上存货减少，那也倒算合理。

而需要注意的是，2018年公司对应收账款大幅下调631.98万元，而当期存货金额调整增加存货 86.53元，这数额之差未免也太大。

其次，公司屡次大幅下调应收账款，称为根据收入确认原则，调整跨期收入，未免太过。

另外，公司出现还大幅调节未分配利润情况。招股书披露，2017年、2018年分别在原始报表的基础之下大幅下调未分配利润金额分别为421.10万元、1039.26万元。而对应大幅调节未分配利润的原因，公司仅以调整事项而影响未分配利润累计调减金额。

需值得注意的是，2017年、2018年公司在原始报表的基础之上调节营业收入金额分别为172.58万元、-395.53万元，而根据收入确认原则，调整跨期收入，调整减少营业收入 金额分别为111.00万元、-336.77万元，但是在调节应收账款中披露调整跨期收入，调整减少应收账款126.53万元、-443.90万元 ，与营业收入调节金额分别相差15.53万元、107.13万元。

偿债能力逐年下滑，盈利能力不佳

评判一家公司的投资价格，不仅包括盈利能力还报告偿债能力，但这两种情况在金钟股份中都不具备优势。

招股书披露，金钟股份资产负债率逐年上升，分别为28.11%、29.96%、30.63%，存货周转率逐年下滑分别为4.65次/年、4.52次/年、3.88次/年，应收账款周转率也出现下滑，分别为4.09次/年、3.96次/年、3.23次/年。

上面情况可以看出，金钟股份在营业收入逐年增加的同时，偿债能力与之相反逐年下滑。

另外，在营业收入逐年增长的同时，公司净利润不仅没有增加反而出现大幅下滑情况，盈利能力进一步减弱。投资价值看预期，不能实现盈利能力稳步上升，投资价值自然会被收到挤压，公司估值也会进一步下滑。

金钟股份2018年至2020年营业收入分别为34008.32万元、37563.37万元、39646.85万元，在此情况之下净利润分别为6304.70万元、5613.51万元、4869.96万元，净利润与营业收入成反比，销售净利润率分别为18.54%、14.94%、12.28%。

需要值得注意的是，在公司2019年和2020年营业收入对比中，公司列举图标形象的描述2020年四个季度营收与2019年四个季度营收对比情况。（上述图标来源招股书）

从图标中可以看出，2020年第三季度营业收入应出现同比增长，但是公司标注营收却是增长-6.53%。而公司在营业收入分季度的具体情况表中披露，2020年第三季度公司营业收入同比增长13.33%。

扩产数量与环评不符，逆势扩产存隐患

金钟股份此次计划发行不超过2563万股，募集资金29733.35万元，其中使用25763.55万元建设清远金钟生产基地扩建项目，该项目环保备案号为清环[2019]396 号（清环清新审[2020]19 号）。

据清环[2019]396 号（清环清新审[2020]19 号）资料显示，公司建设项目将实现年产装饰盖2400万件、车轮装饰插件500万件、汽车格栅20万件、汽车外标识件800万件、装饰条80万件和汽车塑料结构件20万件，并进行环境影响报告书审批的公告。

而招股书中披露年产能则是,项目达产之后将新增轮毂中心盖1200万件、轮毂镶件500万件、汽车格栅20万件、汽车字标300万件、ACC标牌40万件、装饰条40万件、铝板装饰条40万件、汽车塑料结构件20万件，与环评文件中的达产年产能有着诸多不同。

其次，在投资金额之方面，项目备案公示，《清远金钟生产基地扩建项目》两期投资金额分别为18932.05万元、12092.94万元，合计31024.99万元。而招股书披露清远金钟生产基地扩建项目计划投资总额 25763.55万元。

其次，公司还将面临产能消化风险。

招股书披露，公司新增2160万套汽车内外饰件产能中将新增轮毂中心盖1200万件、轮毂镶件500万件。需要注意的是，现实中公司轮毂中心盖，轮毂镶件销量停滞不前。其中轮毂中心盖报告期内销量分别为3135.90万件、3018.50万元、2855.13万元，轮毂镶件销量分别为227.89万件、228.68万元、150.04万元，面对销量不佳且持续下滑，未来大幅新增产能有消化有何去何从呢？

值得注意的是，公司现有清远生产基地和花都生产基地目前合计产能已经达到约8000万件/年，而2020年销量也仅为5421.01万件，相当于产能67.76%。2020年2018 年的 5184.01 万件增加到 2020 年的 5421.01 万件，销量增幅仅为4.57%。