自2019年6月18日，宁波方正汽车模具股份有限公司公告其上市申请已于2019年5月24日由中国证券监督管理委员会宁波监管局正式受理，并开始就拟首次公开发行股票接受上市辅导， 2020年11月19日，该公司闯关创业板。

其实，市场早已对大股东控股比例近90%的宁波方正表示难立信心，担心投资因此会被绑架或者利益被侵占。以及大股东涉嫌抽逃资金、出资不实虚假出资等“空手套白狼”暴露等问题有待于投资者警觉。

大股东持股比例过高，投资导向或被绑架

据宁波方正提交的《招股说明书》显示，2004年3月，宁波方正的前身宁波有限由宁海县方正模塑厂和王亚萍共同出资设立，2017年11月，宁波有限变更为宁波方正。目前，宁波方正的实际控制人为方永杰、王亚萍夫妇。方永杰、王亚萍的直接持股比例分别为26.78%和21.91%。

除去方永杰、王亚萍2名自然人股东外，同时出现在招股说明书中的宁波方正的股东还有：宁波兴工方正控股有限公司、宁波金玘木股权投资管理合伙企业(有限合伙)、石河子市隆华汇股权投资合伙企业(有限合伙)、安徽高新金通安益二期创业投资基金(有限合伙)4名机构股东。

据企查查显示，宁波兴工方正控股有限公司的股东为2名自然人，方永杰持股比例为55%，王亚萍占比45%。

在宁波金玘木股权投资管理合伙企业(有限合伙)中，王亚萍独自占股高62.8125%……

经计算发现，方永杰、王亚萍两人通过兴工方正和金玘木对宁波方正间接持股，使得2人最终对宁波方正的股权控制力度达到89.47%。

实控人持股比例如此之高，容易导致董事会陷入“一言堂”境地，给实控人利用控制权对公司进行利益侵占留下较大空间。
    疑似非法侵占资金、虚假出资或抽逃出资
    资料显示，方永杰、王亚萍为方正汽车提供担保的同时也占用其大额资金，深交所也对此进行了问询。

2006年1月1日至2016年12月31日，方永杰、王亚萍夫妇累计占用方正有限资金5500余万元，其中1700万元用于履行对方正有限的出资义务；2017年实际控制人方永杰、王亚萍累计占用资金1800余万元，其中1200万元用于履行对兴工方正的实际出资义务，存在出资不实、虚假出资或抽逃出资的嫌疑。

但是，宁波方正在对问询函的回复中否认了存在出资不实、虚假出资或抽逃出资的情况。该公司回复称，根据“工商企字[2002]180 号”《国家工商行政管理总局关于股东借款是否属于抽逃出资行为问题的答复》，公司享有由股东投资形成的全部法人财产权，公司借款给股东是公司依法享有其财产所有权的体现，股东与公司之间的这种关系属于借贷关系，合法的借贷关系受法律保护，在没有充分证据的情况下，仅凭股东向公司借款就认定为股东抽逃出资缺乏法律依据。

宁波方正在《招股说明书》中表示，方永杰、王亚萍以及方正模塑对公司的资金占用均发生在2017年股改之前，当时公司为家族控股的有限责任公司，股东为方永杰、王亚萍夫妇及其控制的企业兴工方正（方永杰和王亚萍夫妇持有兴工方正100%股权），并无其他中小股东，不存在损害公司其他中小股东利益的情形。2017年宁波方正现金分红1.3亿元，拆借资金已在股改前通过股东分红归还。

但对于“出资不实、虚假出资”，宁波方正至今从未做出过正面的详细解释。

查阅《国家工商行政管理总局关于虚假出资认定问题的答复（工商企字[2002]第97号）》发现，如下行为可以认定为虚假出资行为：公司利用本公司的其他银行账户将资金以借款名义借给股东，然后以股东名义作为投资追加注册资本。实际上，公司未将资金交付给借款的股东，借款的股东也未办理资金转移手续，而是公司将股东所借资金在该公司银行账户之间内部转账，股东本身并未增加任何实际投资。

那么，这家“家族企业”借款行为是否符合法律程序？是否办理了资金转移手续？股东是否增加了实际投资？令人存疑。
    高于同行的资产负债率令人堪忧

宁波方正的资产负债率高于同行平均水平。宁波方正的可比同行有银宝山新、东江集团、天汽模、威唐工业、瑞鹄模具、合力科技等，2017、2018和2019年，宁波方正的资产负债率分别为78.87%、66.29%和61.84%，同行可比上市公司均值分别为47.25%、49.12%和49.36%。

此外，宁波方正的流动比率分别为0.77、0.87和0.92，速动比率分别为0.25、0.31和0.31，均在行业均值以下。可见，宁波方正的财务杠杆较高，短期偿债风险高于同行。

宁波方正表示，流动比率、速动比率低于同行业平均水平，资产负债率高于同行业平均水平，其主要原因是公司近几年处于较快发展期，投建了较多的机器设备和厂房土地，且融资渠道较为狭窄等。

值得一提的是，宁波方正的应收账款周转率分别为7.65、7.11和6.31，应收账款周转率较高但逐年下降。

招股书显示，宁波方正的主要产品外销平均验收周期为0.5至2.3个月，内销平均验收周期为4.7到13个月，且逐年延长。

宁波方正对此表示，2019 年精密模具与吹塑模具内销验收周期有所延长主要是客户内部业务调整以及量产验收时点较迟所致；2020 年 1至6 月，内销吹塑模具的平均验收周期的延长主要是因为国六标准的延期，客户验收延迟所致。