2月25日，湖南恒茂高科股份有限公司（简称恒茂高科或公司）将接受深交所上市委员会审核。湖南恒茂高科股份有限公司是专业的网络通信设备制造商，业务包括相关产品的研发、设计、生产与销售。此次闯关创业板，公司拟发行2400万股募集资金3.54亿元分别用于望城网络通讯设备智能化生产基地建设项目、望城新一代通信技术研发中心项目和营销服务网络与信息化系统升级项目。

    注册制大环境之下，恒茂高科信披却是漏洞百出，其披露信息出现前后矛盾且董监高履历信息披露严重失真。在营业方面，与客户采购数据不符且还出现财务数据勾稽异常，数千万含税营收缺乏数据支撑情况，涉嫌虚增营业收入。并且，在产销规模小的情况之下毛利率方面还远高于同行令人质疑。

前后矛盾且信息涉虚假披露

招股书披露，公司实际控制人与一致行动人蒋汉柏直接持有本公司4940.53万股，占公司发行前总股本的68.62% 直接和间接合计控制公司73.87%股份。需要注意的是，公司随之有披露，实际控制人与一致行动人蒋汉柏直接和间接合计持有公司75.75%股份，也就是说实际控制与一致行动人蒋汉柏直接和间接持有公司75.75%股份，却只控制公司73.87%股份。

查阅公司招股书显示，2017年至招股说明书签署日蒋汉柏通过通过兆和惟恭控制公司5.2510%股份。按照常理分析既然实际控制与一致行动人蒋汉柏直接和间接合计持有公司75.75%股份，那么实际控制人与一致行动人蒋汉柏控制公司股份比例高于75.75%。而公司却披露，直接和间接合计控制公司73.87%股份，低于实际控制人与一致行动人蒋汉柏直接和间接合计持有公司75.75%股份，这明显与实际情况不符，涉嫌虚假披露。

在信息披露方面，公司还存在董监高履历信息严重披露失真情况。

招股书披露，公司实际控制人郭敏在1996 年至 2000 年任深圳融丰电脑有限公司北京分公司任总经理；2000 年至 2003 年于深圳华强电子世界兆和电脑经营部任总经理。而天眼查显示，深圳融丰电脑有限公司北京分公司成立时间为2000年05月15日，深圳华强电子世界兆和电脑经营部成立时间为2001年09月21日，履历信息披露与实际情况不符，涉嫌履历信息虚假披露。

上梁不正下梁歪，在公司实际控制人履历虚假披露后，其他高管纷纷效应也出现履历信息披露严重失真情况。

招股书披露，公司副总理、财务总监蒋汉柏在1998 至 2001 年任广州市华通行物流服务有限公司人财务经理。而天眼查显示，华通行物流服务有限公司成立时间为2000年12月16日，履历信息与实际情况出现不符。

公司董事孙建新，1996 年 12 月起任职于华泽集团有限公司，历任华泽集团有限公司湖南大区总监、东南大区总监、北京大区总监、副总经理。而天眼查显示，华泽集团有限公司成立时间为2005年02月01日。

公司董事、副总经理邓以华在2001 年 3 月至 2007 年 8 月，在深圳市全茂科技有限公司任生产部副经理。而天眼查显示，深圳市全茂科技有限公司成立时间为2020年03月19日，董事、副总经理邓以华在深圳市全茂科技有限公司成立前19年便在该公司任职，甚是离谱。邓以华还在在2007 年 8 月至 2009 年 6 月在凯威集团鸿顺电子（深圳）有限公司任厂长，而查阅企业信用信息查询公示系统发行并无该公司。

招股书披露，公司监事会主席李永康在2004年 9 月至 2008 年 10 月任深圳鸿舜电子有限公司副经理。而天眼查显示，深圳鸿舜电子有限公司成立时间为2020年11月10日，李永康是怎么样亏越16年在该公司成立之前任职。

销售金额与客户采购不符，数千万含税收入缺乏财务数据支撑

招股书披露，在报告期内公司各当期采购金额也销售金额均超过10万元以上客户与供应商重叠情况表中披露，2018年度公司对客户成都飞鱼科技股份有限公司销售交换机、路由器金额为595.69万元，占当期营业收入比例为1.37%。但是，公司对对客户成都飞鱼科技股份有限公司销售金额却遭到质疑。

成都飞鱼科技股份有限公司为新三板挂牌公司，其在2018年发布年报显示，飞鱼科技对第四大、第三大供应商采购金额分别为425.47万元、850.81万元，与公司对其销售金额出现较大差异，差异高达上百万元，如此一来公司营业收入真实性便遭到质疑。

针对上述情况，我们从财务勾稽角度分析公司营业收入的真实性有多少？

2018年至2021年1-6月公司对前五大客户销售金额合计分别为30309.55万元、29547.62万元、38659.50万元、21950.40万元，分别占当期销售总额比为69.46%、70.91%、65.68%、70.62%，由此可知公司销售收入分别为43635.98万元、41669.19万元、58860.38万元、31082.42万元。销售收入中境外收入分别为23824.91万元、20233.74万元、24491.91万元、12058.33万元，根据根据境内16%销项增值税，境外退税计算则当期应收到含税营业收入金额分别为46805.75万元、45098.86万元、64359.34万元、34126.27万元。上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

公司在现金流量表中披露，2018年至2021年1-6月销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为37739.59万元、40547.90万元、54448.14万元和30049.65万元。同期，披露预收款项（合同负债）金额分别为392.97万元、584.53万元、473.54万元和1147.99万元，分别较上期增加-149.98万元、191.56万元、-110.99万元和674.45万元。因此，需要考虑其在现金流量中的影响，综合预收的影响，2018年至2020年1-9月流入与营收相关现金流金额约为37889.57元、40356.34万元、54559.13万元和29375.20万元。

上述现金流量与含税营业收入通过财关勾稽而得，含税收入相比流入的现金分别多出8916.18万元、4742.52万元、9800.21万元和4751.07万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据、应收账款及应收款项融资增加的规模上。

据招股书披露，2018年至2021年1-6月应收票据分别为1996.14万元、1040.92万元、34.84万元和412.79万元，应收账款分别为9270.32万元、10356.95万元、17392.13万元和19447.68万元，无应收款项融资，则三项合计分别为11266.46万元、11397.87万元、17430.97万元和19860.47万元。分别较上期应收之和仅增加3457.49万元、131.41万元、6033.10万元和2429.50万元，分别较上述含税收入与现金流勾稽出的数据少了5458.69万元、4611.11万元、3767.11万元和2321.57万元。

这部分缺口应由票据背书出现，招股书披露公司已背书或贴现尚未到期的应收票据金额分别为2282.66万元、1683.13万元、3322.04万元、2513.94万元，因此公司2018年至25020年存在3176.03万元、2917.98万元、445.07万元含税营业收入既未收到现金，又未体现在应收的债权上，成了无源之水，而2021年1-6月却是正常水平