4月28日，青蛙泵业股份有限公司将接受发审会审核，拟发行2500万股募集资金6.3亿元。其中，5000万元募集资金将用于补充流出资金，但是公司却在申报前夕分红金额高达9650万元，令人质疑补流的必要性。

研究青蛙泵业招股书发现，公司财务数据较为混乱，个别财务数据相差几千万元，关联交易金额不一致，并且还出现财务数据勾稽异常问题。公司存货披露异常或存在虚构问题，股东退出重新进入支付巨额股份支付或存在股权代持与利益输送问题，需值得投资者关注。

左手分红右手募资补流被质疑圈钱

拟上市公司之中存在边分红边募资补流情况，青蛙泵业也不例外，问题是青蛙泵业

募资补流金额小于现金分红金额较为异常，令人质疑其存在圈钱性质。

招股书披露，2020 年 3 月 23 日，青蛙有限召开股东会，会议审议通过了利润分配事项，同意从 2019 年度未分配利润提取6875万元用于支付现金股利，该次分红已于2020 年实施完毕。申报前夕，公司提取6875万元用于支付现金股利的同时，公司向监管部门提交招股书，计划募资资金5000万元用于补充流动资金，其必要性存疑，司马昭之心路人皆知。

其次，公司在现金流量表中披露，2021年1-6月公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2220.00万元。招股书又披露，2020 年和 2021 年 1-6 月，公司分别分配现金股利 6875.00 万元和 2775.00 万元，导致筹资活动现金流量净额为负。也就是说，公司在申报前夕进行现金股利分红金额高达9650万元，为募资补流金额193%。

不过需要注意的是，公司在财务报表中披露2021年1-6月公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2220.00万元。那么，公司2021 年 1-6 月分配现金股利2775.00 万元是否已经完成，然后公司招股书并没有给予明确说明。

存货异常涉虚构，关联交易涉虚假披露

公司在主要产品产下率高于100%情况之下，库存商品与发出商品金额之和不降反增实属异常。

招股书披露，2021年1-6月公司主要产品井用潜水泵中整机及电机产量为391983台、销量为395282台，产销率为100.84%；泵体产量为389865台、392316台，产销率为100.63%，整机及电机、泵体产销率均超过100%。按照正常逻辑公司库存商品与发出商品之和应较上期有所减少，而青蛙泵业的披露却较为反常，2021年1-6月库存商品与发出商品之和较上年末却有所增加，令人疑问。

招股书披露，在报告期内各期末，公司存货余额及其跌价准备计提情况表中披露，2021年1-6月公司存货中库存商品金额为3907.67万元、发出商品金额为278.88万元，合计金额为4186.55万元，较2020年末库存商品与发出商品之和3993.57万元反而增加192.98万元。

其次，公司在对关联交易金额上前后披露不一致涉嫌财务造假。

招股书披露，2021年1-6月公司对前五名供应商中（同一控制下合并计算）对关联方黄岩大银采购金额为896.89万元，位于公司当期第三大供应商，占当期采购总额比为5.14%。但是，公司在采购商品或接受劳务的关联交易中披露，2021年公司对关联方黄岩达银采购材料金额为898.27万元，较在供应商中披露金额之差虽然仅为1.38万元，但也足以说明公司财务数据披露不够严谨，涉嫌虚假披露。

财务数据打架真实性存疑，勾稽异常涉虚构营收

财务数据相差金额较少，可能是失误引起，但是财务数据前后披露相差高达几千万元，那么极有可能存在财务造假。

招股书披露，青蛙泵业简要利润表（合并报表）中披露，2019年公司实现利润总额为4970.67万元，而在高新技术企业所得税税收优惠和土地使用税减免占当期利润情况表中显示，2019年公司实现利润总额为9382.77万元，存在前后披露利润总额之差高达4412.11万元。

需要注意的是，公司报告期内2018年、2020年、2021年1-6月前后披露利润总额却分毫不差。

通过财务数据勾稽，也发现2019年公司出现收入异常问题。

招股书披露，2019年公司实现营业收入金额为35657.46万元，其中国外市场收入为10342.25万元，根据境内16%销项增值税，境外退税计算，则当期应收到含税营业收入金额为39707.89万元。上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现 金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

在现金流量表中披露，2019年销售商品、提供劳务收到的现金金额为395714.08万元，同期披露预收款项（合同负债）金额为3508.81万元，较上期增加1268.20万元。因此，需要考虑其在现金流量中的影响，综合预收的影响，2019年流入与营收相关现金流金额约为38303.21万元。

上述现金流量与含税营业收入通过财关勾稽而得，含税收入相比流入的现金多出1404.68万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据、应收账款及应收款项融资增加的规模上。

据招股书披露，2019年应收票据及应收账款金额合计为2840.84万元，较上期末增加807.74万元，较上述含税收入与现金流勾稽出的数据少了596.94万元。

上述差异是否由应收票据背书的影响？2019年，公司并无票据背书情况披露，因此公司2019年存在还存在596.94万元含税收入既未收到现金，又未体现在应收的债权上，成了无源之水。

股份支付问题涉股权代持或利益输送

在公司股份支付过程中，存在向曾经股东支付巨额股份支付情况，或存在利润输送的可能。

招股书披露2012 年 8 月 6 日，金军华、谢招平、潘利明、金军义、赵玲慧、潘宇青、

聂国军、林弘、朱良琴、葛剑、林雨丽、谢万荣、施洋洋签署《青蛙泵业有限公司章程》，约定共同出资设立公司，注册资本 5000 万元，实缴 1000 万元，其中聂国军实缴资本100万元。

2014 年 8 月，在公司第五次股权转让中，青蛙有限设立后一直未投入运营，企业发展前景存在不确定性，聂国军、林雨丽、潘宇青决定转让股权，聂国军将所持 2%股权转给金军华。

2019 年 12 月，在公司第八次股权转让中，金军华、谢招平、潘利明分别转让部分股权与台州万辉、聂国军。其中台州万辉为公司员工持股平台，受让330万股， 聂国军受让120万股，受让价格为5元/股。而此时公司每个权益公允价格为16.46元/股，也就是说聂国军在此次股权受让过程中获得股份支付金额高达1375.20万元，这说明聂国军对公司有着举足轻重的作用。

2020 年 7 月，公司增加注册资本至 7,500 万元，全体股东按照比例出资，聂国军出资之后，持有公司180万股，占总股份2.4%。 按照公司发行2500万股，募集资金63000万元计算，则聂国军将获得股份市值高达4536万元，收益高达3906万元。

招股书披露，聂国军一致在公司任职，并未离开公司。其履历信息披露，2012 年 8 月至 2020 年 6 月任青蛙有限副总经理；2020 年 6 月至今任青蛙泵业董事、副总经理。其职位似乎也并没有那么重要，值得公司对其支付千万元股权支付吗？这其中可能涉及到股权代持，或利益输送问题。