9月29日，青岛德固特节能装备股份有限公司（以下简称“德固特”）将首发过会。2019年12月20日，德固特披露招股说明书拟创业板上市。9月22日，德国特更新招股说明书。

公开资料显示，德固特于2004年4月5日成立，主营业务为节能环保装备、粉体及其他环保装备、专用定制装备及相关配件的销售和装备维修改造服务。

梳理资料后发现，尽管自称高科技企业，但根据招股书说明中的数据，德固特每年在研发的投入上却并不多，甚至需要用此次募集到的资金才能盖一座研发中心，这不得不让人对德固特的研发能力产生怀疑。不仅如此，德固特还多次在报告期内存在税务逾期未申报的违法违规情形，但招股说明书中，却没有提及此事。

对外涉嫌虚假宣传或招股书造假

根据招股说明书，2017年-2020年上半年，德固特的研发投入分别为977万元，933万元、997万元以及508万元，占到了同期营业收入的4.5%，4%，3.8%和5.3%，但比较有意思的是，同期公司的管理费用却远高于研发费用，分别为1580万元，1850万元、2263万元以及957万元，占到了营业收入的7.2%，7.8%，8.6%和10%。

上述数据不难看出，德固特一直以来重视的都是管理而非研发。不仅如此，从德固特的员工学历来看，整体也并不高。截止到2020年6月，德固特的员工合计为320人，其中本科以上学历90人，大专学历95人，高中及以下学历135人，占到了员工总人数的42.19%，这意味着，在德固特，有不少员工可能是初中甚至以下学历。

招股说明书还显示，德固特的技术人员仅有32人，占公司总人数的10%。这显然与招股说明书中宣称的高科技公司颇为不符。

比较有意思的是，根据招股说明书，2019年，德固特的技术人员为35人，但2020年上半人，这一人数就变成了32人，这说明，技术人员“跑”了三人。

比较有意思的是，2019年10月，德固特在接受青岛晚报采访时，称德固特拥有职工近400人，其中，工程师27人，国际高级工程师7人、双语工程师72人，本科以上学历人员141人。

但显然，这些数字与招股说明书中披露的数据并不相符，截止2019年末，德固特的技术人员为35人，本科及以上学历人员仅为89人，所以并不知道德固特多出来的70余名工程师和51名本科以上学历的员工是怎么计算出来的，不知道这样不真实的信息被传递出去之后是不是涉嫌虚假宣传。

隐瞒对赌协议未被提及，研发能力堪忧

招股说明书中称德固特是集设计、研发、制造、检验、销售、服务于一体，面向化工、能源、冶金、固废处理等领域，为全球客户提供清洁燃烧与传热节能解决方案，同时接受专用装备定制。

“公司通过自主研发和技术创新，已取得发明专利21项、实用新型专利44项、国内或山东省首台（套）重大技术装备项目产品6项；在节能环保领域填补多项国内空白，实现替代国家进口重大技术装备”。这样的说法很难想象是只有32人的技术团队靠着包括薪酬在内的，每年不到1000万的研发投入做出的成果，涉嫌夸大。

值得注意的是，实际上，从2012年12月12日开始，德固特就开始接受广发证券的IPO辅导，但直到2019年更换了券商之后，才完成了辅导。在早年的辅导期中，业绩下滑是德固特上市之路的一大阻碍。

有关资料显示，2014年、2015年及2016年上半年，德固特营业收入分别为1.41亿元、1.62亿元和5814.2万元；净利润分别为1384.20万元、2364.24万元和734.60万元，2016年中报的业绩同期下降47.29%。德固特发布的公告显示，公司签订了对赌协议，对业绩以及上市时间进行了约定，根据对赌条款，若不能在2016年12月31日前完成上市，新股东有权向原股东和/或公司提出回购要求。但截止对赌规定的时间，德固特并没有完成对赌协议。2017年，德固特更换券商为长江证券，再次进行上市辅导，但长江证券在《关于青岛德固特节能装备股份有限公司首次公开发行股票辅导工作进展报告（2017年第四季度）》中指出的德固特仍存在的三个问题中，依然表示德固特股东间的对赌协议尚未解除。

但这些在德固特的招股说明书中，也同样没有被提及。

在此次募集的资金中，有9123.2万元是为了新建德固特的2栋研发中心楼，这两栋研发中心楼占地面积约1650平方米，规划总建筑面积约4840平方米；将购置相应研发实验设备、检测设备、环保设备和软件共计257台（套）。

投资中，有环保投入约50万元，建安工程费约为1597.3万元，设备和软件购置费为6604.9万元，其他费用为186.0万元，预备费为609.0万元。

德固特称，研发中心的建设与运行有利于公司进一步整合科研资源，完善公司的研发体系，强化技术支撑，开展节能换热应用领域的前瞻性研究，加快在研项目的研究进展，推进研发成果的产业化实施进程；有利于为公司培养和聚集高层次技术人才，提高研发能力和自主创新水平，增强公司核心竞争力，促进公司长远健康发展。

隐瞒多次税务逾期未申报，遭员工起诉列为被执行人

大概在德固特的意识当中，逾期未申报纳税人被当地税务机关通报批评并不算事儿，至少，在其的招股说明书中，并没有对此进行任何的披露。

2019年1月，国家税务总局胶州市税务局下发了关于对纳税人和扣缴义务人逾期未申报行为送达《责令限期改正通知书》的公告。在2019年1月逾期未申报纳税人和扣缴义务人公告送达名单中，德固特在列。

在这份责令限期改正通知书中，德固特一共有五起逾期未申报纳税事件，其中两起是青岛德固特节能装备股份有限公司，三起是青岛德固特轨道装备有限公司。青岛德固特节能装备股份有限公司逾期未申报是税种是教育费附加和城市维护建设税，违规税款所属期起为2018年12月1日。

青岛德固特轨道装备有限公司逾期未申报是税种是教育费附加、城市维护建设税以及地方教育附加，违规税款所属期起同样也是2018年12月1日。

事实上，这并不是特固特第一次因为逾期未申报相关税务被税务机关通报批评。2016年7月，胶州市地方税务局下发了关于对纳税人和扣缴义务人逾期未申报行为送达《责令限期改正通知书》的公告，德固特同样在列。

资料显示，逾期未申报税不仅会被处罚，进而产生罚款，还可能会纳税人信用等级评定时，按照次数进行扣分，直接对企业纳税信用等级产生影响。不过对于这些，德固特大概是不在乎的。

此外，2016年10月28日，德固特还曾被胶州市人民法院纳入被执行人名单，虽然执行标的仅为3385元。但根据目前可查阅的与德固特有关的诉讼案件，这是一起有关劳动争议的案件，在这起案件中，德固特被判赔偿员工王晓两个月的差额工资共计3385元，案件终审的判决日期为2015年1月14日，但直到2016年10月，德固特依然没有支付这笔本该支付的赔偿款，因此王晓申请了法院的强制执行，法院才将德固特列为了被执行人。

实际上在德固特的IPO申报稿中，并没有提到与公司相关的诉讼，后因为证监会的问询，才不得已将全部诉讼罗列了出来，在德固特罗列的诉讼中，该起诉讼为结案状态。