浩通科技的保荐机构简直就是“平平无奇”的数据处理小天才。

这是浩通科技的第二次IPO经历，上一次，证监会公布的该公司终止审核理由包括在职员工数量下滑等数条，但其自己却以公司发展调整上市计划为由搪塞。翻看两版招股说明书，除了此前存在的问题，浩通科技又平添了诸如虚报产能、主要产品毛利率异常等等数条质疑。对于监管层的问询，也只是避重就轻地做了回复。

两次IPO财务数据颠倒

2016年6月，浩通科技就报送了创业板申报稿，保荐机构为广发证券。但令人意想不到的是，浩通科技于2017年4月终止审核，结束了第一次IPO的征程。

直到2017年6月，证监会官网在公布被否或被终止审查的53家企业名单，浩通科技位列其中，其终止IPO审核的主要问题是，公司客户和供应商集中度较高，在职员工数量下滑，

贸易型客户销售收入占比较高。

2018年2月，浩通科技再次申报上市，但将保荐机构换成了民生证券，给出的说法是，前次申报会计师内部承接项目标准提高，未达到前次申报会计师内部IPO项目承接标准。不过其自己给出的理由和证监会说法出入很大，表示自己前次申请首次公开发行终止审查，主要原因系根据企业自身经营发展实际需求增资扩股导致股权结构变化，因此调整了上市计划。经过两次增资后权益资本增加，业务发展获得资金保障，报告期内，业务规模持续增长，并认为前次申请首次公开发行终止审查不会对本次发行上市申请造成实质性影响。

尽管公司方面传递出来的信息是两次发行涉及的会计数据差别不大，基本是除了固定资产（及累计折旧）调整差异影响数-698.76万元；其他非流动资产（及减值准备）调整差异影响数538.68万元；累计未分配利润调整差异影响数-160.08万元外就没有其他，但仔细看两个版本的招股说明书，还是呈现了很多不一样的财务数据。

比如，此前版本显示浩通科技含贵金属废催化剂等二次资源处理2017年和2018年的实际处理量为2407.54吨和2333.13吨，产能利用率为80.25%和77.77%。但上会稿数据变成公司含贵金属废催化剂等二次资源处理2017年和2018年的实际处理量变为2333.13吨和2407.54吨，产能利用率为77.77%和80.25%。

不知道是故意颠倒事实，还是浩通科技无意为之。

产能突增存疑、产品毛利率异常

从此前版本的招股说明书看，2015年，浩通科技设计处理量为1080吨/年，而2017年设计处理量为3000吨/年。短短两年内的设计处理量猛增1920吨，但是2015年公司固定资产为1.13亿元，2017年固定资产为1.25亿元，仅增长约1200万元。

上会稿显示，浩通科技此次募集项目即新建贵金属二次资源综合利用项目，位于江苏省徐州市经济技术开发区，建成达产后将新增废催化剂处理能力1500吨/年，废催化剂处理设计产能由现有3000吨/年增至4500吨/年。本项目新增建筑面积24576平方米，新增各种主要的生产及辅助设备593台（套），需资本金投入18874.29万元，项目建设期为2年。

由此可见，按照浩通科技的最新说法，这里的产能新增1500吨/年需要1.89亿元的投入，新增大量厂房和设备。而上述1920吨/年的增量间，固定资产增长只有1200万元。

设计处理量的暴增，是浩通科技夸大了数据，还是隐藏了增量说法？

此外，报告期内浩通科技的贵金属回收业务毛利率显著高于同行业可比公司贵研铂业。2017～2019年，浩通科技该项业务的毛利率分别为29.42%、29.31%和21.20%，贵研铂业则为7.40%、9.32%和6.89%。

深交所曾就此下发问询函，要求浩通科技说明贵金属回收毛利率大幅高于贵研易门的合理性，并补充披露排除贵金属市场波动价格后，公司报告期内主营业务毛利率的变动情况。不过浩通科技仅表示与贵研易门综合毛利率存在差异系可能因业务结构、工艺、产能利用率、成本、贵金属价格上涨影响等差异所致，具有合理性。

腰斩的科研人员数量

浩通科技非常愿意吹嘘自己的科技水平，自己多年来不断加大技术研发投入、积极培养专业人才、持续提高产品质量、优化产品结构，已成为国内具有综合优势的贵金属回收企业；公司一贯重视技术开发和技术创新，把产品研发及技术创新作为提升核心竞争力的重要保证，不断加大技术开发和投入力度。2017年～2019年以及2020年上半年，浩通科技研发人员数稳定，分别为17人、16人、17人、19人。

但是对比一下前几年，2015年和2016年，浩通科技的研发人员为26人和12人。数量出现腰斩的原因是什么？难道是公司突然不重视研发了，还是待遇不到位引致一大批研发人员离职？

更蹊跷的是，出现研发人员数量腰斩的时间，正好错开了浩通科技的申报时间。也就是说，十分巧合的是，浩通科技数份招股说明书申报稿，没有一份对这一点有所记录。出现这么大比例的人员流动，公司没有做任何说明。

此外，2017年～2019年以及2020年上半年，浩通科技的研发费用率分别为1.88%、1.4%、2.46%、1.96%。而据Choice，创业板注册制企业2019年研发费用率中位数为3.92%，平均研发费用率为4.16%，均远高于浩通科技。