AI智能成为今年以来最具热度的热点之一，尤其是Chat-GPT-成为A股市热门，在此情况之下，紧随阿里、百度、科大讯飞之后的思必驰科技股份有限公司即将接受上交所科创板上市委员会审核，据思必驰披露根据 IDC 报告，公司自 2021 年起，在中国语音语义市场份额排名保持第四。

AI智能需要持续投入，此次闯关科创板的思必驰在业务规模及研发增长的同时，用工人数及研发人员却离奇大幅减少令人费用所思。在信披注册制时代，思必驰在信披方面还存在采购与成本不匹配，信披真实性或存在一定漏洞。其次，公司股东与公司存同业竞争，上市前夕股东频频低价转让值得深思。

业务规模及研发增长，用工人数及研发人员却离奇大幅减少

据思必驰招股书披露，基于公司在人工智能语音语言行业的技术优势及品牌优势，公司营收规模保持增长趋势，报告期内，公司营业收入分别为 23,672.39 万元、30,743.31 万元和42,320.57 万元，近三年复合增长率达到 54.52%。

在营业收入持续增长的同时，公司对研发投入并没有下滑。

思必驰招股书披露，公司人工智能行业为技术密集型行业，产品升级迭代速度较快，需要维持大量的资金投入，研发费用较高，资金压力较大。报告期各期内，公司研发费用分别为 20,419.52 万元、28,669.50 万元和31,332.84 万元，总体呈上升趋势。也可以看出，2022年公司研发费用支出金额较2021年大幅增长9.29%。

公司研发费用投入增加，可见公司对研发的重视程度。但是，公司在一边增加研发投入的同时，却大幅削减研发人员的做法或将于对研发的重视程度相违背，也令人产出质疑。

据思必驰招股书披露，2021年末公司员工总人数为981人，2022年末员工总人数为902人，由此可知2022年末公司员工总人数出现大幅减少，相比2021年末用工人数减少8.05%。在用工人数大幅削减的同时，公司对研发人员也出现大幅削减。思必驰招股书披露，2021年末公司研发人员为720人，2022年末研发人员将至为663人，相比2021年末研发人员削减幅度为7.92%。

采购与成本不匹配真实性待考？

思必驰此次闯关科创板，经研究其招股书材料发现公司存在采购与成本不匹配，令人质疑其采购或成本计算的真实性。

思必驰招股书披露，公司公司主要采购分为产品类、费用类、资产类三大类。其中，仅在产品类明细中披露采购通信资源费，2020年至2022年该项目采购金额分别为1319.44万元、2231.21万元、5495.24万元，从此采购信息中并不能发现异常。

另一方面，思必驰招股书披露公司主营业务成本情况表中披露，2020年至2022年公司通信资源费成本费用分别为1319.44万元、2231.21万元、5638.86万元。由此可知，2020年、2021年公司主营业务成本中通信资源费成本费用与当期通信资源费采购金额分毫不差，而在2022年主营业务成本中通信资源费成本费用却大幅高于当期采购金额143.62万元。如此财务数据披露操作手法令人看不懂，这两组财务数据之间的差异思必驰应向投资者阐述其中的缘由？

股东频频低价转让进行巨额套现

在拟上市公司上市之前，出现老股东减持套现情况较为常见，但在宣布要上市之间却频频低价转让股权，这其中恐怕另有隐情。

资料显示，2012年，思必驰完成A轮融资，获得荷塘创投和联想之星一千万元的投资金额；2015年，阿里巴巴斥资1亿元参与思必驰B轮融资，并在2016年C轮融资中再次参投2亿元；2018年5月，思必驰在D轮中获得由元禾原点、富士康、联发科MTK、深创投等5亿元融资；2020年，思必驰再获三轮数亿元融资，分别来自和利资本、金石投资、北汽产业投资、美的集团、珠海大横琴集团、中信证券等。

在这些投资机构中，阿里与公司存在同业竞争关系，2021 年在中国语音语义市场份额中科大讯飞（占比 11%）、阿里（占比 7%）、百度（占比 6%）占据了行业前三位，思必驰市场份额占比约为 3%排名保持第四。

有着同样经营业务的阿里，在思必驰上市之际却频频转让其股权，并且还是低价转让。

思必驰招股书披露，2020 年 3 月 3 日，阿里网络将其自持有的思必驰有限26.1486注册资本对外转让，同时启迪创新将其持有26.1486注册资本也进行对外转让，此次股权转让价格为126.55元/注册资本，此次转让对应公司估值为 30 亿元。在此次股权转让的同时，公司还进行增资同意将注册资本由 2370.6800 万元增至 2550.0991 万元，此次增资机构分别为国调国信、斐翔汽车、苏州明善、康力君卓、潍坊北汽、嘉兴五信，此次增资价格为168.73元/注册资本，大幅高于阿里网络、启迪创新同期股权转让价格，股阿里网络、启迪创新股权转让价格相对与同期增价格75.00%。

同样的情况在思必驰中再三上演，2020年6月股东嘉兴会凌将其持有思必驰31.1932注册资本以160.29 元/注册资本纷纷对外转让，此次股权转让价格也明显低于前期增资价格168.73元/注册资本，同样也低于2020 年 8 月股东增资价格。

2020 年 10 月，公司股东阿里网络再度以低于2020 年 8 月股东增资价格进行股权转让，此次股权转让阿里网络套现8598.04万元。与此同时，其他股东苏州联想之星、启迪创新、横琴上辰、俞凯也纷纷以低于前期增资价格对外转让股权。

资产负债率急速飙升，实缴资本为“0”元成立次年便成为大客户

资产负债率是衡量一家公司投资价值的重要指标之一，作为国内专业的人机对话解决方案提供商思必驰此次闯关科创板，出现巨额亏损并且资产负债率在最近一年出现急速飙升。

思必驰招股书披露，2020年至2022年公司资产负债率分别为28.15%、47.24%、75.30%，由此可见该公司资产负债率出现一路狂飙，由28.15%飙升至75.30%。

在资产负债率一路狂飙的同时，公司也是出现持续巨额亏损，2020年至2022年息税折旧摊销前利润分别为-19910.63万元、-28668.92万元、-24343.43万元。公司预计未来还将进一步亏损，在最好打算的情况之下公司预计实现盈利的年度为2026年，当公司2023-2026 年营业收入年增长率为 30%，公司综合毛利率在 38%-40%的情况下其实现盈利的年度预计为 2027 年，公司综合毛利率为 36%的情况下其实现盈利的年度预计为 2028 年。

其次，在思必驰客户中还存在成立次年便成为公司前五大客户情况。

北京橙意互联科技有限公司为公司直销客户，该公司成立于2021年05月17日，注册资本为1000万元，据该公司2021年报披露实缴资本为0元。在实缴资本为0元的情况之下，北京橙意互联科技有限公司在2022年一跃成为思必驰第二大客户，对其销售金额高达

1627.18万元。