稀土特别是重稀土是我国的战略资源，稀土金属是生产钕铁硼磁钢的主要原材料，国内重稀土主要生产地在江西赣州。日前，位于此地，主要从事高性能钕铁硼永磁材料研发、生产和销售的江西金力永磁科技股份有限公司（以下称金力永磁） 完成了新股网上申购，公司步入资本市场仅差临门一脚。

 公司自披露上市材料以来，就倍受市场关注，关联交易的合理性，对政府补助的依赖，靠大客户金风科技的“支撑”、财务数据“打架”，能否持续性盈利等质疑声不绝于耳。

报告期内公司的业绩波动较大，2015年-2018年6月，金力永磁营业收入分别为83,402.91万元、80,634.15万元、91,242.72万元和61,590.68万元。实现净利润分别为：10,252.53万元、6,881.89万元、13,903.43万元和5,129.85万元。

两年采购数据虚增2000余万，两年销售数据虚增1.25亿元

资料显示，公司2015年12月18日挂牌新三板，证券代码为835009， 2018年1月25日起终止挂牌，同时向A股创业板发起冲击，并于3月更新了招股书。

《江南财经》通过对比公司披露的年报与招股书发现，其采购数据与客户销售数据均存在不同程度的差异。

 根据金力永磁披露的2015年年报显示，公司前五名供应商的采购金额合计为359,662,781.88元，占整个公司采购总额的比例是66.04%（如下表，来自于公司2015年年报），通过简单计算可得出，公司2015年全年采购总额为54461.35万元。

 但招股书披露显示公司2015年对前五供应商的采购额却呈现的另外一组数据，招股书显示，公司的前五客户分别为：赣州晨光稀土、四川江铜稀土、赣县金鹰稀土、中国北方稀土和赣州汇智金属，对其采购金额分别为22,195.94万元、6,865.48万元、4,827.41万元和2,795.42万元，合计采购额为40,963.74万元，占比73.62%。

除了第五供应商的采购数据相同之外，其它均不同，而根据前五的采购额和占比，不难算出，公司2015年全年的采购总额为55642.14万元，与年报披露的54461.35万元，相差1180.79万元。

同样2016年的采购数据也存在类似的情况，2016年年报披露显示，公司对前五采购额合计为425,728,712.97元，占比74.2%，从而得出2016年的采购总额为57375.83万元，但招股书披露前五供应商的采购数据合计为：46,732.26万元，占比80.25%，从而得出2016年的采购总额为：58233.35万元，与年报披露的57375.83万元，相差857.51万元。

此外，公司的客户销售数据还存在不一致，据年报显示，2015年，公司对前五的销售数据合计为598,404,715.11元，占比78.98%(如下表，来源于公司2015年年报)，据此，可以计算出2015年度销售金额为75766.61万元。

         而招股书披露显示，公司对前五客户的销售数据为：68,128.09万元，占比为81.69 %，由此计算出全年的销售额为83398.32万元。与年报披露的2015年度的销售数据相差7631.71万元。

 同样据2016年年报显示，公司对前五的销售数据为：493,577,247.88元，占比65.17%，由此得出，2016年全年的销售数据为75736.88万元；而招股书披露的2016年对前五客户的销售数据为62,197.56万元，占比77.14 %，由此得出2016年全年销售总额为:80,629.45万元，与年报披露的数据相差4,892.57万元。

综上，2015年和2016年，金力永磁招股书披露的两年采购数据比年报中披露的数据增加了2,038.3万元，销售数据增加了12,524.28万元。

 那么，是年报的披露数据有误还是招股书披露的数据失实？两份较大差异数据的背后隐藏的真相，公司应该给投资者一个解释。

 上下游都有“自己人”，增厚业绩靠政府输血

上游四川江铜的供货和下游金风科技的“兜底”，使得金力永磁做的风生水起。报告期内，四川江铜一直稳坐公司供应商的第二把交椅，2015年-2017年，金力永磁对其采购金额分别为：6,865.48万元、7,649.04万元和6,011.61万元。

下游客户金风科技的作用更是举足轻重，2015年-2017年，公司对金风科技的销售金额分别为542.63万元、3319.59万元和5627.95万元，近两年出现了显著增加、2017年较2015年增加了9倍以上。

耐人寻味的是，公司与四川江铜及金风科技究竟存在怎样的关系？

资料显示，四川江铜除了给金力永磁供货之外，还与其共同组建了江铜磁材，其中，四川江铜持股60%，金力永磁持股40%，共同建设钕铁硼合金片生产项目，同时，报告期内公司还从江铜磁材采购了近800万元的钕铁硼合金片。

而金风科技是金力永磁的重要关联方，金风科技的下属公司“金风投资控股有限公司”是金力永磁的第二大股东，持有金力永磁6000万股，持股比例为16.1367%。同时，金风科技的董事长曹志刚还兼任着金力永磁的副董事长。

但近年来，这两家“自己人”的日子似乎都不好过。

四川江铜及其子公司多次因环保问题而被罚。资料显示，2015年7月、2015年10月、2016年10月和2017年4月，四川江铜及子公司冕宁县方兴稀土先后共四次存在未如实申报危险废物和将生产和化学品废水排入当地河沟而遭到凉山环保局和冕宁县环保局相关处罚，处罚金额共计160,687元。

金风科技则表现为主营业务收入两年来持续下滑。根据金风科技的近两年的年报显示，2015年-2017年，其主营业务收入分别为：300.62亿元、263.96亿元和251.29亿元，2016年和2017年同比增速分别为-12.2%和-4.8%，自然，金风科技主营业务规模出现萎缩、主营产品所需原材料采购需求也随之出现萎缩。

值得注意的是，金力永磁的业绩也时好时坏。数据显示，2015年-2018年6月，公司实现净利润分别为：10,252.53万元、6,881.89万元、13,903.43万元和5,129.85万元；分别较上年同比增速为114.08%、-33.45%、102.69%和-22.19%，隔年增长和下滑，非常不稳定，而公司上市之后业绩是否会变脸？值得思考。

对于2017年净利的大幅增长，公司称，主要由风电领域产品的销售收入增长和政府的补助增加而致，2017年，金力永磁收到的政府补助较2016年增加了2,477.62万元。而对于2018年6月净利下滑，公司称主要由政府补助下滑和原材料价格上涨和产品调价传导滞后所致。

可以肯定的是，政府补助是金力永磁在利润的增减较为重要的因素之一。资料显示，2015 年、2016年、2017年和2018年6月，公司政府补助收入分别为3,927.30 万元、2,588.60万元、5,066.22万元和914.28万元，占利润总额的比例较高，分别为32.48%、30.19%、32.22%和15.27%，如果未来政府补助政策发生变化，或者公司不能申请到新的政府补助，则公司的盈利能力将受到不利影响。

此外，在公司控股和参股的6家子公司中，惟有劲力磁材盈利，其余5家公司全部处于亏损当中，截止2018年6月，金力香港、金力粘结磁、金力欧洲、金力日本和江铜磁材的净利分别为：-41.76万元、-221.94万元、-293.33万元、-122.12万元和-298.45万元，合计亏损金额达977.6万元。