华蓝集团有着自己的“根据地”广西，在这里的业务占据了该公司的绝大部分，而此区域之外的业务却大部分处于亏损状态，这也同样导致了该公司盈利能力日衰一日，被同行远远甩在了身后。

困守广西业务外拓不利

华蓝集团主营业务为工程设计、国土空间规划、工程总承包管理及工程咨询服务。该公司围绕建筑生命周期，从土地现状到功能策划、规划、建筑物设计与建设、甚至未来营运提供前期策划、空间规划、工程咨询、工程设计与工程总承包管理等全过程综合服务。

表面上看，该公司的营收是有缓慢增长的。报告期内，该公司实现的营业收入分别为81,084.18万元、88,120.12万元、91,202.19万元和39,641.11万元，2018年和2019年同比增长率分别为8.68%和3.50%。报告期主营业务收入在营业收入中的占比均在98%以上。

近年来，随着我国经济持续增长，华南地区公共设施投资也逐年增长，城市综合服务功能显著提高。该公司业务主要集中在华南地区，报告期内，发行人来自华南地区的收入分别为70,973.22万元、79,513.19万元、81,972.60万元和33,888.67万元，占比分别为88.48%、91.02%、90.72%和86.15%。

更确切一点说，这些业务几乎都集中在广西。招股书显示，报告期内，华蓝集团在广西地区内实现的主营业务收入占比均为80%以上。

同时，广西的占比还相对占比有所上升，主要原因是其他地区业务受阻。招股书显示，华蓝集团业务地域集中度升高，主要源自2017年以来福州分公司、昆明分公司、上海分公司、西安分公司等相继注销，相应的区外收入减少所致。

因而华蓝集团也不得不承认：“发行人在华南地区销售集中度较高，存在因地区产业政策调整、自然灾害等因素导致的经营风险，使公司的经营业绩和财务状况受到较大影响。”

业绩增长率大幅低于行业

在行业大踏步前进的时候，华蓝集团却被同行远远地甩在了身后。

招股书显示，2018年行业平均增长率达到了26.48%，而华蓝集团仅有8.68%。2019年行业平均增长率尚有14.41%，而华蓝集团仅有3.5%，可以说在行业高歌猛进的时候，该公司却被远远落在身后。

该公司把原因归结于没有跨出广西。“同行业可比上市公司大多位于经济较发达的江浙地区或珠三角地区，当地基础建设领域的投资力度较大，相应地工程设计类服务的市场需求量较大”。

也就是说，该公司认为，自己所在的广西没有江浙地区和珠三角地区业务增长量高，才导致了自己的增长率低。但随后就自相矛盾了。

“2017年、2018年、2019年，各分公司营业收入分别为14,780.18万元、11,961.76万元、9,217.60万元，呈下降趋势，主要原因为2017年以来福州分公司、昆明分公司、上海分公司、西安分公司等相继注销，相应的区外收入减少所致。”

请注意，纵然面临快速增长的市场，华蓝集团的上海分公司还是“注销”了，导致了区外收入减少，可见该公司的增长能力和市场大势关系不大，较低的业务拓展能力才是被落下的根本原因。

盈利能力下降人均创收远低于同行

总体上看，该公司的盈利能力和人均效率是偏低的。

招股书显示，该公司毛利率从2017年的36.29%下降至2019年的35.88%，总体呈现下降趋势。

同时，该公司赖以生存的工程设计的毛利率水平也是偏低的状态。2020年上半年其毛利率水平仅有35.21%。

华蓝集团也承认报告期内公司主营业务毛利率下降，主要是发行人毛利率偏低的工程设计业务收入占比增长与毛利率偏高的工程总承包管理业务毛利率下降双重因素综合影响所致。

也就是说，该公司主要盈利的业务都在下降。

不仅如此，该公司其实人均效能也很低。2019年度，该公司的人均创利仅有3.98万元，远远低于行业7.36万元的均值。该公司的人均产值39.44万元，也低于行业均值的46.39万元。

该公司解释，“在初期发展阶段收费较低，也是造成人均产值较低的因素之一”。

“发行人人均创利低于同行业平均值，主要系人均产值相对较低且人均薪酬占人均产值的比例相对较高所致。”

这段话的意思是，就算是打价格战，也没能有所起色吧。

对于上市募集资金的用处，招股书解释，募集资金投资项目中的“设计服务网络建设项目”旨在提升公司总部人才团队扩容能力，建设广州、北京、成都三个区域中心。

也就是说，该公司还是希望拓展外部区域市场，从根据地走出来，希望这一切不要太迟。