固高科技此次闯关创业板，还存在诸多问题。公司未上市便出现盈利能力大幅下滑，应收账款出现大幅逾期情况。而且还与客户采购数据打架，关联交易混乱财务勾稽异常巨额营收涉虚增。公司子公司出现大面积亏损，严重依赖税收优惠政府补助。并且，公司还存在存货与实际情况不符，拟存在虚构。

与客户数据打架，关联交易混乱巨额营收涉虚增

在营收方面，固高科技披露对客户销售金额与客户采购金额之间存在差异，殊不知那份数据孰真孰假。

固高科技招股书披露，2019年对第一大客户深圳新益昌科技股份有限公司销售金额为2000.02万元，占据当期营业收入比为8.08%。而在深圳新益昌科技股份有限公司招股书中披露，其对固高科技采购金额为1948.10万元，与公司销售金额之差为51.92万元。

2018年也出现类似情况，固高科技招股书披露2018年对第二大客户深圳新益昌科技股份有限公司销售金额为2390.32万元，占据当期营业收入比为7.99%。而在深圳新益昌科技股份有限公司招股书中披露，其对固高科技采购金额为2442.24万元，与公司销售金额之差为51.92万元。2018年公司与客户新益昌购销之差与2019年相当，是机缘还是巧合？

其次，公司还存在招股书与问询函披露采购数据不一致情况。

固高科技招股书披露，2021年对第五名客户大族激光科技产业集团股份有限公司（下称“大族激光”）的销售金额为1046.98万元，占销售总额的比例为3.10%。但是，在问询函中却披露，2021年公司对客户大族激光科技产业集团核心部件产品的金额为1,051.01万元，销售金额之差为4.03万元。

除与无关联客户出现购销金额不一致外，固高客户还存在与关联方之间存在披露购销数据不一致。

在固高科技关联销售及提供服务情况表中披露，公司2019年对关联方重庆固高科技长江研究院有限公司销售运动控制核心部件类、运动控制系统类金额为48.24万元，而在问询函中披露对关联方重庆固高科技长江研究院有限公司销售运动控制核心部件类、运动控制系统类金额为281.37万元，销售金额之差为233.13万元。

针对上述情况，不得不令人怀疑公司营业收入的真实性，通过财务数据勾稽也存在异常情况。

固高科技招股书披露，2019年至2021年对前五大客户销售金额合计分别为5809.07万元、6958.15万元、6512.57万元，分别占同期营业收入比为23.47%、24.59%、19.28%，由此可计算出营业收入分别为24751.04万元、28296.67万元、33778.89万元。根据最低13%销售增值税计算，则公司应收到含税营收金额分别为27968.68万元、31975.23万元、38170.15万元。上述含税营业收入在财务报表中将体现为同等规模的现 金流量流入和应收账款及应收票据等经营性债权的增减。

固高科技招股书披露，在现金流量表中显示，2019年至2021年销售商品、提供劳务收到的现金金额分别为17153.17元、25002.07万元、30289.69万元。同期披露预收款项（合同负债）金额分别为925.26万元、820.30万元、1046.05万元，分别较上期增加92.99万元、-104.96万元、225.75万元。因此，需要考虑其在现金流量中的影响，综合预收的影响，2018年至2020年流入与营收相关现金流金额约为17060.18万元、25107.03万元、30063.94万元。

上述现金流量与含税营业收入通过财关勾稽而得，含税收入相比流入的现金分别多出10908.50万元、6868.20万元、8106.21万元。理论上，这一金额应该体现在该年度较上年度应收票据、应收账款及应收款项融资增加的规模上。

固高科技招股书披露，2019年至2021年应收票据分别为1726.34万元、1425.64万元、1998.71万元，应收账款分别为8819.06万元、7594.91万元、7477.65万元，应收款项融资分别为1305.03万元、2272.94万元、2415.19万元，三项合计分别为11850.43万元、11293.49万元、11891.55万元。分别较上期应收之和仅增加1734.15万元、-556.94万元、598.06万元，分别较上述含税收入与现金流勾稽出的数据少了9174.35万元、7424.96万元、7508.15万元。

上述差异是否由应收票据背书的影响？2019年至2020年，公司其他流动负债分别为909.70万元、564.53万元和868.71万元，占流动负债的比例分别为5.35%、3.14%和9.69%，主要为未终止确认的已背书未到期承兑汇票。与上述财务数据勾稽之后，因此公司还存在8264.65万元、6860.43万元、6639.44万元含税收入既未收到现金，又未体现在应收的债权上，成了无源之水。

子公司大面积亏损，依赖税收优惠政府补助募资补流却临阵分红

截至2021年12月31日，固高科技拥有7家控股子公司，这7家子公司中仅一家出现盈利，其余全部处于亏损状态，这对于一家拟上市公司较为罕见。

固高科技招股书披露，公司7家控股子公司分别是东莞固高自动化技术有限公司、固高伺创驱动技术（深圳）有限公司、固高派动（东莞）智能科技有限公司、宁波固高智能科技有限公司、陕西固高科技有限公司、固高科技（国际）有限公司、固高科技（海外）有限公司。2021年，这些控股子公司中仅固高伺创实现盈利202.91万元之外，其他控股子公司（除陕西固高新成立之外）均出现不同程度亏损。

在亏损控制子公司中，亏损最多的为东莞固高，2021年亏损金额为1038.03万元。其他控股子公司固高派动、宁波固高、固高国际、固高海外2021年分别亏损338.91万元、207.94万元、102.44万元、94.60万元。

其次，公司盈利能力存在依赖税收优惠情况，若税收优惠政策发生变化，将对公司未来的经营业绩产生一定不利影响。

固高科技招股书披露，2019年至2021年，公司来自于税收优惠金额合计分别为1971.93万元、2097.05万元、2092.76万元，同期利润总额分别为5719.42万元、3934.62万元、7665.11万元，税收优惠金额分别占同期利润总额比为35.50%、53.30%、27.30%，其中2020年占比一度超过5成。

2019年至2021年，固高科技来自于政府补助金额分别为1890.35万元、2150.42万元、1823.05万元，分别同期利润总额比为33.05%、54.65%、23.78%，政府补助与税收优惠金额分别占同期利润总额比为68.55%、107.95%、51.08%。

另外，公司还存在一个奇怪的现象，令人质疑公司存在圈钱嫌疑。

固高科技招股书披露，截至2021年末，公司合并报表累计未弥补亏损为-6,198.41万元，合并报表层面存在未弥补亏损。在此情况之下，2021年3月16日，公司股东会审议通过利润分配方案，向12名股东派发现金股利3518.71万元（含税）。该次股利分配已经实施完毕。本次股利分配属于定向分红，分红资金主要用于该等股东在持股层级调整中对固高有限的增资。时隔2个月之后，

2021年5月17日，公司股东会审议通过利润分配方案，向全体股东派发现金股利2394.00万元（含税）。该次股利分配已经实施完毕。

在分红金额高达5912.71万元，及银行存款金额高达23041.25万元的情况之下，公司拟募集资金15000万元补充流动资金，这种一手现金分红一手向市场募集资金补流的情况，令人质疑存在圈钱嫌疑。

存货与实际情况不符拟虚构

固高科技招股书披露，2019年公司主要产品运动控制器、驱动器、驱控一体机产销率分别为99.04%、76.57%、102.34%。根据产销量之间的关系，由此可知公司主要产品运动控制器、驱动器、驱控一体机库存数量应分别增加528台、1556台、-40台。根据固高科技披露运动控制器、驱动器、驱控一体机销售价格分别为2863.47元/台、609.26元/台、5880.92元/台.

根据上述情况，可以计算2019年公司存货中发出商品及库存商品金额应增加222.47万元。但是，公司招股书中披露2019年存货中发出商品及库存商品金额增加63.02万元，较实际情况少159.45万元。

2020年也存在类似的情况，2020年公司主要产品运动控制器、驱动器、驱控一体机产销率分别为99.17%、104.33%、89.55%。根据产销量之间的关系，由此可知公司主要产品运动控制器、驱动器、驱控一体机库存数量应分别增加565台、-290台、216台。根据固高科技披露运动控制器、驱动器、驱控一体机销售价格分别为2877.93元/台、621.38元/台、5441.12元/台，由此可计算出2020年公司存货中发出商品及库存商品金额应增加262.11万元。

但是，固高科技招股书中披露2020年存货中发出商品及库存商品金额合计为1697.47万元，较2019年不增反降97万元，因此公司2020年存货中发出商品及库存商品金额较实际少359.11万元。

芯片价格大涨，未上市盈利能力大幅下滑

固高科技招股书披露，报告期内公司对芯片类采购金额分别为3283.44万元、4231.93万元、6812.95万元，分别占同期采购总额比为28.62%、37.18%、39.56%，采购占比逐年上升，成为公司主要原材料。

公司芯片主要通过电子元器件分销商向国际知名品牌采购，包括处理器芯片、逻辑芯片、存储芯片、电源芯片等。2021年，公司采购价格为3.24元/只，较2020年大幅上涨20.90%。芯片价格大幅上涨，导致2021年毛利率下滑1.53%。芯片价格大幅上涨导致2022年公司毛利率出现大幅下滑。2022年1-6月综合毛利率较上年同期下降3.23%。

毛利率下滑直接导致公司盈利能力大幅下滑，2022年1-6月，公司在营业收入增长0.84%的背景之下，归属于母公司所有者的净利润大幅下降1695.53万元，同比下滑37.85%。2022年1-9月公司预计归属于母公司所有者的净利润同比下滑27.47%-36.30%，因此2022年公司盈利能力下滑已成定势。

8 月 9 日，美国总统拜登将正式签署这份长达 1054 页、总涉及金额高达 2800 亿美元的法案。根据法案内容，美国将向半导体制造与研发企业提供约 527 亿美元的资金补贴；向在美国投资半导体工厂的公司提供 25% 的税收抵免优惠，价值 240 亿美元。由此可以预见，中美贸易摩擦将持续，国内芯片供应短缺情况或将加剧，芯片价格亦可能继续上涨，无疑将对固高科技的毛利率造成不利影响。