筹谋多年，原处于预先披露更新阶段、上市进程渐露“曙光”的厦门农商行，冲击A股之路生变。证监会最新公布的信息显示，厦门农商行撤回IPO申请，这也意味着排队逾4年的厦门农商行A股之路按下暂停键。

　　“调整上市计划是基于股权优化目的，意在利用调整期着力梳理并优化股权，为下一步稳健发展和再次申请上市筑牢基础。” 对于撤回IPO申请的原因，厦门农商行对媒体如此表示。

　　厦门农商行究竟具体因何撤回IPO申请？后续上市之路又将如何？在厦门农商行撤回IPO申请的背后，其部分股东股权质押率高企以及股权频上拍卖平台的情况备受关注。

　　股权质押、拍卖频发，股权结构稳定性遭质疑？

　　投行人士何南野对财联社记者表示，一般而言，公司撤回IPO的因素包括不符合当下的监管政策，持续排队也很难实现在A股的上市；或者公司质地、业绩不佳，相关财务指标或监管指标不符合政策要求，上市难度加大；也或因IPO时间过于漫长，公司有其他的安排和计划，比如去港股上市等。

　　在厦门农商行撤回IPO申请的背后，其部分股东股权质押问题以及多家股东所持股权近一年频遭拍卖成为市场关注的焦点。

　　根据2020年年报，截至报告期末，厦门农商行第五至第八大股东的股权质押比例均超过90%。此外，厦门农商行股权频繁被拍卖。阿里司法拍卖平台显示，涉及厦门农商行的拍卖/变卖信息近600条。去年底至今年初，厦门宏信伟业投资有限公司所持该行股份分为190余笔拍卖，起拍价超4亿元。

　　另外，上海市第二中级人民法院也于2022年2月20日-23日在“工行融e购”拍卖中融新大集团有限公司持有的该行1.76亿股股权，起拍价超9.7亿元。从数据看，中融新大集团有限公司所拍卖股权为所持厦门农商行全部股份。截至2021年9月末，中融新大集团有限公司、厦门宏信伟业投资有限公司分别为厦门农商行第六、七大股东。

　　有分析人士认为，厦门农商行撤回IPO申请或与股权结构不稳定不无关系。对此，财联社记者向厦门农商行发去采访函但截至发稿未获得回复。

　　数据显示，在上述两大股东所持股权拍卖前，截至2021年9月末，厦门农商行前十大股东持股数量与2018年招股书中相同。彼时，在招股书中，厦门农商行表示，该行股东持股分散且不存在控股股东或实际控制人。

　　一般而言，股权质押、股权拍卖对一家公司IPO是否有影响？何南野表示，股权质押方面，只要不是主要股东的股权质押率高，不会影响到公司控制权的稳定性，一般都不会形成审核障碍。资深投行人士王骥跃也对财联社记者表示，股权质押不会对IPO进程有影响，但股权拍卖会有一定影响。其指出，IPO在审期间原则上要求公司股权不能变动，尤其是可能涉及控制权的情况。

　　证监会公布的《首发业务若干问题解答（2020年6月修订）》规定，IPO申报后，通过增资或股权转让产生新股东的，原则上发行人应当撤回发行申请，重新申报。但是，如果新引入股东符合承诺其所持股份上市后36个月之内不转让、不上市交易的条件，且股权变动未造成实际控制人变更，未对发行人股权结构的稳定性和持续盈利能力造成不利影响，可以不重复申报。不过，这仍需做一定的信息披露，且保荐人和发行人律师应对股权转让事项是否对发行人股权结构的稳定性和持续盈利能力造成不利影响等进行核查并发表意见。

　　财联社记者发现，证监会2018年对厦门农商行出具的首发反馈意见中曾关注到该行的股权问题，证监会要求厦门农商行保荐机构等对该行相关股东所持股权质押和冻结是否存在导致发行人股权发生重大变化的风险发表意见。

　　多年冲A未果，厦门农商行还要等多久？

　　从厦门农商行对外回应的信息“为下一步稳健发展和再次申请上市筑牢基础”来看，不排除厦门农商行后续继续冲击上市。

　　若因股权问题撤回IPO，对于后续再申请A股上市的流程，王骥跃表示，股权调整完毕后，如果不涉及实际控制人变更，随时可以再申报。但涉及实际控制人变更的，则需要等3年。

　　厦门农商行于2012年由厦门市农村信用合作联社改制而来。回溯厦门农商行的IPO之路，早在2017年12月，厦门农商行就报送了IPO招股书申报稿，并于半年后在2018年6月更新招股书。此次撤回申请前，厦门农商行的IPO审核状态已为预先披露更新。

　　根据厦门农商行近日披露的2022年度同业存单发行计划，截至2021年11月末，厦门农商行总资产为1285.31亿元，较年初下降0.13%；总负债为1176.06亿元，较年初下降0.75%；不良贷款率1.29%，拨备覆盖率193.17%。2021年1-11月，厦门农商行实现营业收入25.09亿元，净利润8.62亿元。