4月12日晚间，贝因美发布公告，修正2020年度业绩预告，公司原预计净利润为盈利5400万元至8000万元，修正后为亏损3.28亿元，公司上年同期亏损1.03亿元。同时，修正后的营业收入、扣非净利润均出现不同程度的下滑。

资本市场嗅觉灵敏，4月12日贝因美股价以跌停收场。

对于业绩由盈转为巨亏，贝因美在公告中给出了三个原因：由于公司持续推进营销转型，为渠道赋能，加大了市场费用投入，导致销售费用较上年同期增加；同时，受疫情、宏观市场经济等影响，经对部分客户进行了走访及评估，进一步增加应收账款坏账准备计提；此外，公司对存货进行了审慎的减值测试，计提了相应的存货跌价准备。最终导致营业利润等经营指标出现较大波动。

乳业资深分析师宋亮对界面新闻分析称，贝因美最大的问题是不应该在过去两年向经销商赊销货物，这些赊销的产品卖不掉就形成了积压的库存，进一步形成应收账款。而积压后日期不好的货品，仍然需要贝因美来清理，只能亏损出清。

按贝因美公告，库存基粉减值、应收账款坏账、销售费用对业绩的影响分别为7800万元、1.24亿元、1.44亿元。以上三项因素叠加，对公司净利润的影响合计约为3.46亿元。

作为曾经的国产婴幼儿奶粉品牌老大，贝因美不是第一次如此大幅度进行业绩修正了。2018年1月，贝因美曾发布业绩预告修正，2017年贝因美预亏从3.5亿元-5亿元被向下修正到亏损8亿元-10亿元。

这距离贝因美的高光时刻不过几年时间。

贝因美由谢宏于1997年创立，2011年贝因美登陆资本市场，至2014年贝因美的市场份额达7.4%，超过伊利、飞鹤等品牌成为国产奶粉老大，当年贝因美销售额在50亿元。

贝因美彼时得到全球最大乳品公司恒天然的青睐。2015年3月，恒天然以每股18元的价格要约收购贝因美18.8%的股权，成为贝因美第二大股东，收购代价约34.64亿元。

但日后来看，恒天然的此次入股是一次失败的投资。2016年和2017年，贝因美净利润均为亏损，亏损额分别达到7.8亿元和10.57亿元。2017年7月，贝因美遭遇了因业绩不佳引发股票闪崩等一系列事件。此后，这家公司还经历了二股东变脸、大股东危机、2017年亏损9.6亿被ST等一系列负面事件。

2018年7月，贝因美聘任原美素佳儿首席销售官包秀飞出任贝因美总经理、原惠氏北区总经理张颖出任贝因美营销方面负责人以改善经营状况；此外还找来世界游泳冠军孙杨担任全球形象大使，力图进行品牌重塑。

效果立竿见影，2018年贝因美扭亏转盈，净利润4000万元，但2019年再次亏损1.03亿元，同比下降350.73%。2020年的亏损进一步扩大至3.28亿元。

在2020年业绩未出之前，贝因美先宣布了包秀飞离职的消息。今年1月15日，贝因美宣布，由于个人原因，包秀飞申请辞去公司总经理职务，贝因美创始人、董事长谢宏将亲自上阵，兼任总经理一职。贝因美2019年年报显示，包秀飞作为总经理的薪酬高达903万元，与之相比，董事长谢宏年度薪酬仅65万元。

如今，贝因美再次连续两年亏损，已经摘掉的ST帽子，会被再次戴上吗？