原材料价格指数创下近十年来新高，抬高企业成本的同时，也正在抑制市场需求的回升。

　　5月31日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布的制造业PMI为51.0%，比上月微落0.1个百分点。

　　由于原材料价格加快上涨，5月原材料购进价格指数为72.8%，比上月上升5.9个百分点，创下至少近十年以来的历史新高，当月反映原材料成本过高的企业比重较上月上升3个百分点至64.8%，亦创历史新高。

　　随着上游行业涨价向产业链向中下游传导，原材料购进价格的上涨正带动出厂价格的上涨，这在一定程度上刺激了企业扩大生产；同时也对市场需求产生了抑制效应。

　　5月三大订单指数全线回落：新订单指数较上月下降0.7个百分点至51.3%，低于生产指数1.4个百分点；反映市场需求不足的企业比重结束连续10个月下降的走势，再度回升。受市场价格上升、钢铁出口退税取消等影响，5月新出口订单指数较上月下降2.1个百分点至48.3%，失守荣枯线。在手订单指数也较上月回落0.5个百分点至45.9%。

　　由于处于中下游充分竞争领域，议价能力较弱，抵御风险能力不足，5月小型企业PMI回落2个百分点，再度失守荣枯线，这也使得当月从业人员指数下降0.7个百分点至48.9%。

　　64.8%企业反映原材料价格过高

　　中国物流信息中心总经济师陈中涛接受21世纪经济报道记者采访时指出，尽管5月经济平稳恢复的势头并未改变，但需要高度警惕大宗商品过快涨价对经济的冲击。

　　他指出，5月制造业购进价格指数较上月大幅上升5.9个百分点至72.8%，升幅明显，创下多年来新高。企业对原材料价格上升感受强烈，反映原材料成本高的企业比重较上月上升3个百分点至64.8%，创下历史新高。

　　“对3000家制造业企业的PMI调查显示，反映原材料价格上涨的企业比重，自去年5月份以来就持续上升，今年前5个月一直在50%以上，最近三月超出了60%。”

　　国家统计局服务业调查中心提供的行业数据显示，5月石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业两个价格指数均高于73.0%，其中黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格指数连续三个月高于80.0%。

　　陈中涛指出，今年以来，大宗商品涨势迅猛，不但上涨快，幅度大，而且波及范围广，黑色、有色、能源及化工产品、水泥玻璃等建材产品、粮食及农副产品均出现了大幅上涨。

　　需要注意的是，上游原材料的大幅上涨正沿着产业链逐步向中下游传导，并推高了出厂价格。5月制造业出厂价格指数为60.6%，比上月上升3.3个百分点。

　　陈中涛介绍，今年以来，购进价格指数明显高于出厂价格，购进价格指数已连续7个月保持在60%以上高位，5月更是突破70%；而出厂价格虽也有回升，但走势相对平缓，二者喇叭口呈扩大趋势，这意味着制造业的利润正在遭到挤压。

　　他认为，这一方面是因为各行业竞争激烈程度不一：上游企业在涨价问题上拥有更大的议价权，而中下游行业大多为充分竞争行业，产能相对充裕，其涨价面临较大的市场压力；另一方面，涨价现象从上游传导到下游，存在一定的时滞，而这也带来了明显的行业分化。

　　他介绍，制造业中的基础原材料行业，比如黑色、有色、化学原料、非金属矿物制品业涨价最为迅速，其购进价格上涨快，出厂价格跟进也快，二者基本同步；比如最近5个月，其购进价格指数基本上在70%左右，而出厂价格指数也基本保持在65%左右。

　　目前，涨价正在向装备制造业传导，5月份该行业原材料采购价格指数已攀升至76.1%，然而，由于竞争相对充分，该行业出厂价格上涨则比较滞后，5月份仅为57.5%，“两者相差高达18.6个百分点，表明装备制造业的利润正在遭遇较大的挤压”。

　　陈中涛介绍，在高科技行业，购进价格与出厂价格大约也有10个百分点的差距，不过这一行业利润相对较高，其对涨价有一定的腾挪空间。

　　他指出，涨价尚未完全传导至最下游的竞争激烈的消费品行业，由于竞争激烈，5月消费品制造业购进价格为64.7%，出厂价格为53.6%，均低于制造业整体水平，这也是近期PPI上涨、CPI稳定的重要原因。

　　交通银行金研中心高级研究员刘学智向21世纪经济报道表示，价格上涨势头正逐渐向工业产业链传导，预计近期PPI仍将快速上升，同比涨幅可能将高于8%。

　　与工业产品价格大幅上涨形成鲜明对比的是企业补库存意愿较弱，原材料库存和产成品库存指数分别为47.7%、46.5%，分别比上月下降0.6、0.3个百分点。

　　刘学智指出，受订单需求减弱的影响，企业的补库存意愿降低。这说明工业产品价格上涨不是由企业补库存导致，而更多的是一种输入性价格上涨。

　　陈中涛认为，原材料采购价格持续高企，企业纷纷采取消化库存的方式来应对，这说明企业并不认可如此大幅度的价格上涨，他们更愿在消化库存过程中等待价格回落。

　　出口订单进入收缩区间

　　财信证券首席经济学家伍超明告诉21世纪经济报道记者，原材料涨价虽然带动了部分行业出厂价格的上涨，但是，其对需求的抑制作用正在显现，最明显的就是，5月三大订单指数均出现了回落，出口订单指数甚至降至荣枯线下。

　　陈中涛也担心，价格的大幅上涨并无真实需求的牢固支撑，过快涨价反而会对市场需求产生抑制效应，进而扩大供需失衡，影响经济复苏的可持续性。

　　“疫情以来，生产端的扩张一直快于订单的扩张，近期供需剪刀差略有缩小，然而5月份生产与订单的剪刀差再度扩大，需求不足的问题再度凸显。”陈中涛说。

　　5月制造业生产指数为52.7%，比上月上升0.5个百分点。然而，当月新订单指数为51.3%，比上月下降0.7个百分点，低于生产指数1.4个百分点，新订单指数已经连续两月下降，供大于求压力显现。

　　中国物流信息中心分析师文韬指出，企业调查显示，本月反映市场需求不足的企业比重结束连续10个月下降走势，较上月略有上升。其中外部需求下降尤为明显，在市场价格上升、钢铁出口退税取消以及国外疫情持续蔓延等因素的叠加影响下，新出口订单指数较上月下降2.1个百分点至48.3%。

　　在陈中涛看来，当前企业面临的成本上涨并不局限在原材料领域，包括人力、国际海运等方面均出现了明显的价格上涨，“这是一种全要素的成本上升，其主要原因在于全球性的流动性宽松，为了应对输入性通胀的压力，人民币出现了升值，然而这又进一步抬高了外贸企业的汇率成本，多重成本挤压下，不少外贸企业可能面临较大的压力”。

　　此外，他指出，5月制造业的在手订单指数仅为45.9%，比上月再度回落0.5个百分点，说明未来一段时间，需求端的复苏仍然不容乐观。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群指出，5月订单类指数均呈现下降态势，表明市场需求不足，特别是国内市场需求恢复相对缓慢的问题需要高度重视。

　　“此外，小型企业PMI指数明显低于大中型企业，且失守荣枯线，反映经济恢复的全面性、整体性仍然不够。未来要进一步扩大内需，增强宏观经济政策逆周期调节的作用。”张立群说。

　　5月大、中型企业PMI分别为51.8%和51.1%，高于上月0.1和0.8个百分点。然而，小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，再次回落到荣枯线以下。

　　刘学智指出，由于大都处于中下游充分竞争领域，大宗商品价格上升以及订单需求的趋弱对小型企业的影响更为明显，而由于中小企业吸纳了大部分的国内就业，这也对就业带来了影响，5月从业人员指数为48.9%，比上个月下降0.7个百分点。“因此，对小微企业的支持政策只能增加不能减少，要加大减负稳岗扩就业的政策力度。”

　　在陈中涛看来，大宗商品的价格上涨或将延续到三季度。这是因为，PMI指数中的价格指数目前并未出现明显回落，而推动这波价格上涨的内在因素，如供需因素、货币因素在短期内也不会出现太大变化。

　　他指出，在政策层面看，价格上涨已引起高度重视，从3月25日以来，“大宗商品价格上涨”多次被国务院重要会议提及，近期多部门开始联手控制大宗商品价格，部分大宗商品价格已经开始回落，“在这波价格上涨中，国内外存在人为炒作因素，故意放大供需缺口，政策面在打击哄抬物价上将发挥重要作用。”

　　但他指出，供需缺口是大宗商品涨价的基础，未来需要更加注意用市场的力量加以调节。

　　他认为，这一方面需要稳定大宗商品供给，疏导供应链价格传递，促进产销衔接，培育具有国际竞争力的大宗商品供应链服务企业，增加大宗商品领域话语权。另一方面，要特别注意帮助制造企业尤其是小微企业应对成本上升、订单放缓等生产经营困难，在减免税费等方面帮助企业降本减负。