中联云港数据科技股份有限公司（以下简称“中联数据”）主营云基础设施服务，客户涵盖京东、阿里云、腾讯等知名互联网企业及中国联通、中国电信等基础电信运营商，主要为客户提供互联网数据中心(IDC)、IP地址服务、互联网及通信技术增值服务等云基础设施服务。

中联数据曾于2019年7月申报了科创板IPO，不过在同年10月终止了审核，随后，中联数据又在12月与华泰联合证券签署上市辅导协议，改道创业板谋求上市。《云创财经》IPO课题组通过招股书发现，中联数据患有严重的大客户依赖症，报告期内，公司的业绩增长主要依赖于京东，但据公开资料显示，京东正在自建IDC数据中心，这也意味着，如果京东未来抛弃了中联数据提供的互联网数据中心(IDC)服务，那么公司的业绩将遭受巨大的冲击，另外，中联数据还曾于2020年6月斥资3656万元收购了所有者权益账面价值仅为-2534.07万元的北京春禄信息科技有限公司，增值额高达6190.07万元，中联数据的这一举动也引起了多方的关注。

大客户依赖症

招股书显示，2017年至2020年1-3月，中联数据实现营业收入分别为3.75亿元、6.45亿元、8.29亿元、2.54亿元；净利润分别为2755.16万元、3576.91万元、7293.28万元、3083.34万元，报告期内，中联数据的营业收入和净利润快速攀升，而在这华丽业绩的背后，离不开公司大客户的贡献。

2017年至2019年，中联数据对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为92.39%、91.23%、83.63%，而同行可比公司同期来自于前五大客户销售额占营业收入比重仅分别为46.3%、48.66%、52.72%，通过数据对比可见，中联数据对前五大客户的依赖显著高于同行可比公司。

更为严重的是，中联数据对于单一大客户京东的依赖，京东主要向中联数据采购IDC服务，2017年至2020年1-3月，中联数据来自于京东的收入分别为3.26亿元、4.69亿元、4.57亿元、1.15亿元，占营业收入的比例分别为86.79%、72.83%、55.13%和45.30%，公司高达50%的收入来自于京东，也正是因为来自于京东的销售收入持续大幅增长，才成就了中联数据在最近几年的业绩大幅增长。

不过，中联数据对大客户京东严重依赖的风险或许正在浮现，资料显示，京东自身也在加快自建IDC中心，京东云是京东集团旗下的全平台云计算综合服务提供商，京东云智能IDC拥有丰富的数据中心机柜资源及网络资源，数据中心集群覆盖华北、华东、华南三大核心区域及众多周边城市，京东云计划在2021年前完成全国IDC骨干网建设，这也意味着，在未来，京东向中联数据采购IDC服务可能将大幅减少。

值得一提的是，从招股书中披露的重大合同信息也从侧面印证了京东可能正在减少向中联数据的采购，中联数据与京东签订的大多数IDC服务合同都是截止到2019年、且未设置自动续期，仅有一项合同有自动续期条款，但每次续期也仅为一年，如未来中联数据失去了京东这个大客户，对业绩造成的影响也是不可估量的。

巨资收购亏损公司

2020年6月5日，中联数据审议通过了《关于收购北京春禄信息科技有限公司100%股权的议案》，公司与自然人蒋向阳、张建勇签署关于北京春禄的股权转让协议，中联数据以3656万元的对价收购蒋向阳、张建勇合计持有的春禄信息100%股权。

根据评估显示，截至评估基准日2020年3月31日，春禄信息纳入评估范围内的所有者权益账面价值为-2534.07万元，评估价值为3656万元，增值额为6190.07万元，增值率高达244.27%。

春禄信息注册成立于2015年9月，注册资本1000万元，2018年与2019年的社保缴纳人数仅分别为4人和8人，财务数据显示，春禄信息不但资产净额为负值，2019年时，春禄信息还亏损了-1518.26万元，中联数据斥巨资收购这样一家亏损公司，其目的也引发了多方的质疑。

需要注意的是，在中联数据收购春禄信息前的2019年，中联数据预付给春禄信息高达1.01亿元的预付款，对于这样一家社保缴纳人数仅8人的公司来说，预付了上亿元的预付款是否合理？这其中是否存在某些不为人知的目的？这些问题都值得思考。