江南财经网讯：背靠大树好乘凉。依托蓝思科技、比亚迪和欧菲光等知名企业客户的湖南宇晶机器股份有限公司（以下称“宇晶机器”）在最近一期的业绩增长中羡煞旁人。

根据其招股意向书显示，2018年1-9月，公司营业收入36,285.60万元，归属于母公司股东的净利润为8,274.06万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7,949.62万元，较去年同期分别上涨了70.50%、99.35%、94.88%。

要知道，这利润水平相当于去年公司首次披露招股书时报告期内三年半净利的近九成，资料显示，2014年-2017年6月，公司分别实现净利润为：3,393.00万元、1,457.05万元、3,311.41万元和1,613.10万元，合计为 9,774.56万元，同时报告期内合计不足一个亿的净利让公司能否通过首发审核充满变数。

但宇晶机器在最后关键时候来了个惊天大逆转，自2017年下半年开始，公司一路高歌，业绩快速增长；数据显示，2017年公司全年净利润高达7816.16万元，同比增长136.04%。2017年下半年净赚6203.06万元，相当于此前2年半（2015年-2017年6月）的利润总和！ 

而这一切，离不开其“衣食父母”蓝思科技的突然发力。相对于其他四大客户，蓝思科技才是“真爱”。数据显示，2015年-2018年6月，公司对蓝思科技的销售收入分别为5,318.76万元、5,213.46万元、16,499.95万元及17,084.64万元，占公司整个销售收入比例分别为42.47%、32.93%、46.76%及62.73%。

多处数据不合逻辑，招股书数据与公司年报及合作方披露的数据存在“冲突”

公开资料显示， 2015年10月21日，宇晶机器在新三板挂牌。两年后，公司决定向IPO发起冲击，2017年6月，公司向股转系统递交了摘牌申请。2017年10月，宇晶机器在证监会官网上披露了招股书，等待一年后，由于业绩向好增长迅速，公司顺利过会，并于近期获得核准发行批文。

由于是新三板挂牌企业，公司在2015年和2016年披露了年报。《江南财经网》通过其披露的年报和最新招股书进行了对比，发现对同期数据的披露出现了多处不一致的情形。

2015年年报中，公司对盈盛科技股份有限公司销售金额为8,145,595.92元；招股书显示对其销售金额为794.90万元，两者相差19.66万元。

同样类似的是，2015年公司年报披露第一大供应商为江苏中晶科技有限公司，采购金额为474万元，但招股书披露2015年第一大供应商为长沙惠凯工控电器有限公司，采购金额为323.47万元；而在年报中，长沙惠凯工控电器有限公司位列第二采购商，采购金额为319.14万元，与招股书数据323.47也不一样。同时，年报中对珊华电子科技（上海）有限公司的采购额为2,697,583.00元，而招股书披露为238.49万元；益阳顺利机械铸造厂在年报披露中的采购数据为：2,094,724.60元，而招股书显示为115.12万元。

值得一提的是，公司披露的对蓝思科技的销售额与蓝思科技披露的对宇晶机器同期的采购额也出现偏差。据公司招股书披露，公司与蓝思科技的合作始于2006年，公司与蓝思科技在设备的调制研发、生产运行达成了深入的合作关系，为蓝思科技研磨抛光设备的核心供应商。

其中，2014年，公司对蓝思科技的销售额为14,459.78万元，但根据蓝思科技2015年上市时披露的招股书显示，2012年-2014年，公司仅在2014年位于蓝思科技的十大供货商之列，根据蓝思科技招股书披露显示，2014年，宇晶机器为蓝思科技第十大供应商，蓝思科技对公司的采购额为15,920.44万元，与公司披露的销售数据相差1460.66万元。

此外，不符合商业逻辑的是，公司对于同一产品（研磨抛光机）针对不同客户商却存在较大的售价差异。以2017年为例，前五大客户中，售价最高客户为瑞盛科技，每台价格为17.3万元/台，售价最低的为三环集团，每台售价仅为10.04万元/台，两者每台相差7.26万元，而公司对第一客户蓝思科技和第二客户比亚迪的售价均高于三环集团，其售价分别为10.7万元/台和13.94万元/台。

更令人费解的是， 2018年6月，公司对第二大客户比亚迪研的售价以13.79较2017年出现微幅下调时，对第一大客户蓝思科技却以每台价格为11.28万元出现上涨。

    内控能力不足，与子公司对簿公堂

资料显示，宇晶机器成立于1998年，公司主要为下游客户提供硬脆材料切割、研磨及抛光等加工服务。

巧合的是，公司与另外两家上市湘企岱勒新材和宇环数控颇有渊源。除了地域相同之外，公司也与其存在业务的重合。

资料显示，岱勒新材是国内一家专业从事金刚石线的研发、制造和服务的高新技术企业，为晶体硅、蓝宝石、磁性材料、精密陶瓷等硬脆材料切割提供专业工具与完整解决方案。而宇环数控机床股份有限公司专业从事精密高效数控磨削设备及智能装备的研发、生产、销售与服务，致力于为客户提供精密磨削与智能制造技术综合解决方案。两家企业分别于2017年9月和10月相继在创业板和中小板上市，宇晶机器更是将宇环数控直接列为国内竞争对手，在主导产品研磨抛光机上存在正面交锋。

除此之外，值得一提的是，作为宇晶机器大股东的杨辉煌和高端元正是上述两家的企业的大股东及核心管理人员。资料显示，截止发行前，杨辉煌位列公司第八大股东，持有公司200.81万股，持股比例为2.68%；同时杨辉煌的公开履历显示，他曾参与创立宇晶机器，担任过宇晶机器的总工程师。2009年，杨辉煌与力元新材的段志明、中南大学的贺跃辉等人共同出资创立了岱勒新材，目前持有岱勒新材1158.6万股，是岱勒新材的第二大股东和实控人之一。

另一位高端元，是宇晶机器第七大股东，持有公司334.69万股，占比4.46%，而其另一身份则是宇环数控的大股东（持有112.5万股）、运营办主任和生产技术顾问。

作为竞争对手的股东及核心人员，除了宇晶机器上市后能身价大增顺利位列亿元富豪之外，其能否正确行使股东权利以至于不损害其他股东的利益，又不违背相关的竞业禁止协议是对宇晶机器大股东杨辉煌和高端元最大的考验。

《江南财经网》注意到，报告期内，宇晶机器的应收账款余额较大，2015-2018年6月，公司应收账款账面余额分别为12,674.84万元、15,023.89万元、14,115.39万元及22,698.42万元。各期期末，应收账款账面余额占营业收入比例分别为101.20%、94.89%、40.00%及41.67%（年化），应收账款账面价值占流动资产比例分别为58.42%、53.07%、29.17%及46.70%。

应收账款占比过高，不仅对公司现金流造成压力，还存在一定的坏账风险，在公司的多起诉讼中，正是由于拖欠货款引起。而在这数起涉及合同纠纷及货款追回的诉讼中，还存在宇晶机器和其子公司包头宇拓的对簿公堂。

此起诉讼中，宇晶机器为原告，包头宇拓及其少数股东包头市拓力拓科技有限公司为被告，涉及金额为863.45万元。近一年和最新一期，包头拓宇净资产和净利润均为负数，截止2018年6月，包头拓宇的净资产为-262.08万元，净利润亏损28.89万元（如下图，来源于招股意向书），而这是在2017年亏损662.42万元的基础上继续处于亏损状态。

2017年12月11日，三方达成和解。根据《和解协议》，原来863.45万元的欠款，最后谈成了仅需支付444.50万元，而且还采取分期付款，首付仅有30万元。

遗憾的是，公司仅收到了第一批30万元款项，相关款项尚余414.50万元未支付。因包头拓力拓较长时间未开展经营，无实际偿付能力，因此无法按和解协议的约定向公司偿还欠款，2017年12月31日，公司已经对该债权全额计提坏账准备。2018年4月18日，包头宇拓召开股东会，全体通过决议清算注销，目前正在办理清算手续，剩下的414.5万元彻底成了死账。

863.45万的货款仅收到了30万元，其余全部成了坏账，子公司尚且如此，不知道宇晶机器对其他客户还存在多少这样的坏账？

同样与公司有关联交易且在报告期内注销的，也发生湖南阳诚机电有限公司（以下称“阳诚机电”）身上，报告期内，阳诚机电系宇晶机器控股股东、实际控制人杨宇红之妹杨宇霞的女儿喻洋女士曾经控制的公司。

根据工商资料显示，阳诚机电成立于2011年8月5日，注册资本200万元，喻洋的大股东和总经理身份是在2017年4月变更出去的，而2017年10月19日，阳诚机电就完成了注销。

报告期内，宇晶机器与阳诚机电交易额为113.93万元，不过这次公司是买方市场，交易均是对阳诚机电的采购，但采购价格均与第三方存在差异。更引人注意的是，报告期内宇晶机器还通过阳诚机电代收银行借款达6100万元。

此外，2015年1月，公司实控人杨宇红还向公司借款500万元用于购买银行理财产品，2015年3月，公司股东兼副总张国秋向公司借款100万元存放个人账户、2016年3月，时任公司财务总监杨宇霞向公司借款280万元存放个人账户。

《江南财经网》还注意到公司在报告期内还存在违规事实， 2016年由于延期公告年度报告，宇晶机器及其董事长杨宇红、董事会秘书罗群强受到了股转系统出具的警示函的自律监管措施。

以上种种，充分暴露出公司内控存在的问题、公司管理能力及管理制度是否健全。

10月29日，蓝思科技公布了2018年三季报，据显示，蓝思科技前三季度营业收入为190亿元，同比增长25.64%；而2017年的三季报实现营业收入151.17亿元，同比增长了41.93%，如此来看，2018年前三季度蓝思科技的增速明显放缓。

资料显示，蓝思科技的大客户主要为苹果、三星等手机品牌商，但智能手机行业经过多年的快速发展，出货量增速已开始出现下滑态势。

据中国信息通信研究院公布的数据显示，9月国内手机市场出货量3902.2万部，同比下降11.7%，环比增长19.7%；1-9月，国内手机市场出货量3.05亿部，同比下降17.0%。进入2017年之后，整个智能手机市场出货量面临下行压力。

面对下游需求的日趋减少，宇晶机器是否能持续保持高增长态势？宇晶机器在招股意向书中对其2018年业绩进行了预测，据预测显示，公司2018年全年可实现营业收入为46,098.47万元至49,033.62万元，较去年同期增长30.65%至38.97%；归属于母公司股东的净利润为10,830.84万元至11,520.45万元，较去年同期增长38.57%至47.39%。

相比于2017年，公司2018年全年营收和净利增长约40%，在2018年公司前三季度营收70%的增长和净利90%的增长情形下，宇晶机器第四季度业绩显然存在较去年四季度出现同比下滑，即公司上市后出现业绩变脸现象，而未来2019年还能否再现2017年和2018年的高速增长态势也充满变数。