11月9日，“爽约”一周后，证券会再度下发IPO批文，湖南宇晶机器股份有限公司（以下称宇晶机器）位列其中，据公司刊发招股书意向书显示，宇晶机器拟募资4.4亿元用于研发中心扩建项目6389.51万元；多线切割机、研磨抛光机扩产项目13975万元；智能装备生产项目2079.53万元；合计为4.4亿元。

资料显示，宇晶机器是从事精密数控机床设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，产品适用于IC、IT行业中如磁性材料、硅片等片状材料的精密切割、研磨等，主要客户包括蓝思科技、工业富联、比亚迪等企业。

招股书显示，宇晶机器前五大客户在报告期内的销售收入总额分别为 7,662.24 万元、12,183.15 万元、27,661.93 万元及 25,312.21 万元，分别占 2015 年度至 2018 年 1-6 月销售总额的61.18%、76.95%、78.39%及 92.94%，公司对前五大客户集中度连年走高。

值得注意的是，宇晶科技近一半营业收入来自大客户蓝思科技。报告期内，对蓝思科技销售金额分别为5,318.76万元、5,213.46万元、16,499.9万元和17,084.64万元。占公司营业收入比例分别为42.47%、32.93%、46.76%及62.73%。严重依赖大客户蓝思科技。蓝思科技2018年前三季度营业收入同比增长25.47%。

报告期内，公司营业收入分别为12,524.15万元、15,832.37万元、35,284.58 万元及27,233.85万元；净利润分别为1,387.19万元、3,245.88万元、7,480.28万元及6,585.75万元。

公司在业绩增长的同时，逐年推高的存货也不容忽视，2015 年-2018 年6月，公司存货账面余额分别为4,906.10万元、6,794.36万元、18,030.86 万元及 16,433.39万元。

盲目扩张导致公司主要产品研磨抛光机产销率下降，

报告期内研磨抛光机的销售收入分别为9,338.54万元、13,995.88万元、29,821.44万元和23,914.2万元，占主营业务收入的比例分别为 81.86%、89.82%、85.13%及88.12%。

但公司研磨抛光机报告期内产销率分别140.84%、85.84%、78.85%及77.85%。产销率一直呈下降趋势。本次募投项目将新增产能多线切割机 50 台、研磨抛光机 1,000台。结合该公司目前的产销率，研磨抛光机产销率将进一步降低。

此外，多线切割产销率分别为103.85%、176.92%、131.25%、66.67%。产量分别为26台、13台、16台、6台。募投项目达产将新增50台多线切割机，该公司能否消化还是值得推敲。

10月29日，蓝思科技公布的2018年三季报显示，前三季度营业收入190亿元，同比增长25.64%；而2017年的三季报实现营业收入151.17亿元，同比增长了41.93%，如此来看，2018年蓝思科技的增速明显放缓。

而作为业绩较大程度依赖蓝思科技的宇晶机器，显示也面临着增速放缓的风险，使公司募投项目产量销售将存在很大不确定性。从公司研磨抛光机产销率来看，不难看出这种风险。