无生产、弱研发的小狗电器此次募集资金中最大一笔支出是在北京买楼。

　　记者：张艺

　　编辑：王子辰

　　知名艺人杨洋代言的小狗电器即将结束21个月的新三板挂牌，转板创业板。这家生产家用清洁电器的公司日前向证监会递交了更新后招股说明书。

　　从招股书中披露的2017业绩来看，在高端品牌和众多中低端产品双重挤压之下，小狗电器线上零售额份额正逐年下滑。即便一年近千万邀请杨洋代言，也未能将流量转化为销售额。

　　此外，小狗电器还深陷与戴森的知识产权案之中，公司王牌产品有着无法生产销售风险。值得注意的是，这起案件纠纷并未让小狗电器重视研发。根据已有数据观察，这家公司研发费用占比还不到2%。由此，有机构投资者对小狗电器未来可持续发展堪忧。

　　而与在研发上的吝啬不同，小狗电器在其他方面花起钱来很“壕”。公司此次上市募集资金中最大一笔支出，是在北京花2.49亿元买下3000多平米办公楼。合算下来，将为员工提供超过10平方米/人的办公面积。

　　目前，小狗电器已发布《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌》的提示性公告，这家公司接下来的A股IPO之旅会顺利吗？

　　失去增长故事的非头部互联网公司

　　小狗电器主营研发、销售吸尘器、扫地机器人(16.300, 0.00, 0.00%)及除螨仪等家用清洁电器，主打“小狗”品牌。此前已于2016年12月6日挂牌新三板。

　　更新后的招股书显示，小狗电器营收增速正大幅放缓。与2015年和2016年动辄翻倍的营业收入增速相比，公司2017年营业收入同比增速骤降至34.87%。

　　营业收入方面，美的集团(40.300, 0.00, 0.00%)（000333.SZ）、青岛海尔(15.320, 0.00, 0.00%)（600690.SH）以其上千亿元的营收基数，在2017年都做到了超过50%和30%的增长。小狗电器2016年营收刚破5亿元，2017年的营收同比增幅也才34.87%。这显然不是一个量级。

　　值得注意的是，小狗电器更新后的招股说明书在8月22日报送，公司在8月17日已披露了2018年半年报数据，不过招股书中并未包含中报的财务数据情况。

　　2018年中报数据显示，上半年小狗电器营收增速更是放缓至5.92%。

　　可比上市公司营业收入增长情况

　　净利润增速同样如此。小狗电器2016年、2017年实现净利润分别为3276.91万元和4926.46万元，同比增速分别为442.78%和50.34%。

　　业绩增速下滑与小狗电器线上市场份额下滑有着莫大关系。

　　作为互联网概念公司，电商渠道是小狗电器的“生命线”。小狗电器近一年里依然未能摆脱高度依赖第三方电商平台的销售模式，线上营收占比超95%。

　　根据中怡康数据显示，小狗电器近两年吸尘器和除螨仪产品线上零售量、零售额份额均排名前二名。不过，趋势却是收缩的。

　　小狗电器主营产品中，吸尘器占比超过70%。小狗电器吸尘器由2015年的18.29%线上排名第一，降至2016年的14.30%排名第二，2017年线上份额又较2016年下滑了0.58个百分点。

　　份额收缩的主因就在于吸尘器的高端品牌——戴森势头强劲。

　　戴森公司是一家总部位于英国的技术公司，主要产品包括吸尘器、空气净化器、加湿器等小家电产品。其在吸尘器的高端领域占据了绝对地位，并产生了一种“越贵越好卖”的“戴森现象”。

　　2016年，戴森中国市场营收增长高达2.44倍。其中很大一部分功劳来自线上销售。尽管戴森线上销售量不及小狗电器，但单价定价高，迅速占领了市场。

　　戴森来袭，小狗电器销售遭遇“滑铁卢”。同样是这一年，小狗电器线上零售量勉强持平，零售额占比却下滑了约4个百分点。

　　界面新闻在天猫戴森官方旗舰店看到，戴森吸尘器定价从2000元-4950元均有产品，但并非入门级款式销量最大，而是各个定价阶梯均是“爆款”。

　　与此同时，小狗电器官方旗舰店内，吸尘器产品从289元-3499元不等，超过2000元的产品只有两款，且销量寥寥，远不及低价产品销量。

　　王牌产品存在无法生产销售风险

　　小狗电器与戴森之间的激烈竞争不仅存在于市场销售领域，在知识产权领域二者也正火热对峙。

      2017年9月21日，戴森技术有限公司向北京知识产权法院就与发行人、香橙科技、中芯线科技的两项侵犯外观设计专利权纠纷提起诉讼。戴森技术有限公司认为发行人生产的D-535“手持/杆式五险真空吸尘器”侵犯了其两项已经取得外观专利的“吸尘器部件”。

　　之后，小狗电器对这两项涉诉专利权向国家知识产权局专利复审委员会提出专利权无效宣告请求。不过，2018年6月1日，该委员会否决了这一请求，仍决定涉诉专利权有效。

　　案件僵持至今已近一年时间，目前还在审理之中。若小狗电器败诉，就存在无法生产销售D-535产品的风险，并预计赔偿100万元。

　　D-535这一型号产品正是小狗电器的拳头产品。界面新闻记者在天猫小狗电器旗舰店看到，D-535是该店销售冠军，促销到手价1699元，也是小狗电器毛利率较高的一款产品。

　　数据显示，D-535在小狗电器销售占比也较高，单一产品占2017年销售收入的6.08%。

　　小狗电器表示，若败诉则可通过产品升级更换涉诉零部件来进行继续销售。