“蚊型”东莞房企汇景控股（09968.HK）上市近一年后，在规模扩张与“找钱”方面，仍充满了压力。

12月21日，汇景控股发布公告称，于2020年12月21日，公司、中国控股公司及东莞汇景东部汽车与深圳润航订立协议。据此，深圳润航同意向东莞汇景东部汽车投资金额不超过人民币12.88亿元，而中国控股公司同意同时向东莞汇景东部汽车投资约人民币5.75亿元。预期中国控股公司于东莞汇景东部汽车的投资将以集团的内部资源拨付。

此次投资完成后，东莞汇景东部汽车将由汇景集团、深圳润航及东莞樟木头经济联合社分别持有40.8%、39.2%及20%权益。

资料显示，东莞市汇景东部汽车拥有一个位于中国东莞市樟木头镇的城市更新项目——樟木头镇宝山地块“三旧”改造。

该“三旧”改造是樟木头镇重点推进的“工改居”、“工改商”项目。改造后将变成集休闲、居住、商业等功能的开放型社区。

根据公告，投资完成后，深圳润航及东莞汇景东部汽车将共同开发目标项目。深圳润航仅负责其投资部分并根据实际投资金额比例有权享有投资收益，而汇景集团及东莞汇景东部汽车除向目标项目投资外，亦将全权负责目标项目的城市更新、项目建设及销售。

汇景控股认为，投资将增强东莞汇景东部汽车之资本架构以应付其有关目标项目之未来业务发展所需，同时改善资产负债结构，加强日后新项目之债务能力，继而降低集团的财务风险。

事实上，受疫情影响，樟木头镇旧改项目的三旧改造等程序延期至2020年年底，这无疑拖慢了项目进度。汇景控股目前引入外部股东的动作，也能看出在该旧改项目上，汇景控股大概率有些缺钱。

不过，在汇景控股给手中旧改项目“找钱”的当天，公司以6.582亿元价格收购徐州一宗宅地，预计开发住宅项目，实现了在城市布局上的拓宽。

在徐州拿地之前，汇景控股只在东莞、河源、合肥、衡阳以及长沙五个城市有所布局。

据汇景控股半年报，土地储备方面，于2020年6月30日，该公司土地储备约262.67万平方米，包括17个项目及5块土地，分别位于大湾区、长三角城市群及长江中游城市群的5座城市。

跟汇景控股上市之前相比，其土地储备并没有太大增幅。

在业绩增长方面，汇景控股有些冲劲十足的意思。

汇景控股2020年半年报显示，截至2020年6月30日止六个月，集团总收入约为22.77亿元，同比增长约73.0%；毛利为约8.77亿元，同比增长约28.4%；毛利率为约38.5%，同比下降约13.4个百分点。

公告称，收益增加主要由于交付的建筑面积从截至2019年6月30日止6个月的13.05万平方米增加至截至2020年6月30日止6个月的23.89万平方米，同比增长约83.1%。而平均售价由每平方米10077元降至每平方米9526元，此乃主要因为河源市交付建筑面积增加及河源市物业价格相对较低。

问题在于，汇景控股扩充土地储备的动作缓慢，公司虽有一定体量的城市更新项目，但周期长，未来业绩能否持续增长需要观察。

在融资方面，体量太过“迷你”的汇景控股也没有太大优势。

汇景控股曾于8月3日晚间宣布，拟发行票面利率12.5%的美元优先票据，发行金额为1.1亿美元，该票据将于2021年到期。

对此，汇景控股方面表示，融资所得款项净额将用于现有债务再融资及一般企业用途。

贝壳研究院数据显示，房企在7月发行的境外企业债平均票面利率为8.56%，其中有8笔融资的利率超过10%，占7月房企发行企业债的30%。

香颂资本执行董事沈萌认为，“12.5%的利率在境外美元债市场是比较高的，汇景控股发行短期高息债券体现了对资金较为迫切的需求。”