作者 | 雷晨

　　来源 | 债市观察

　　7月7日晚上九点一刻左右，湿热的香港街头，43岁的上市公司高管黄某某揽着一名年轻女子坐上出租车，在后座行为举止大胆，旁若无人。

　　他们没有想到，这一过程竟被出租车摄像头拍下，并迅速在网络热传。各种网络信息如洪水般袭来，黄某某自然是首当其冲，他背后的上市公司也一并被推到了聚光灯下。

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　　百强房企被推到聚光灯下

　　有网友爆料，黄某某已婚有女。如果尚未离婚，上述视频无疑成为了他出轨的铁证。

　　黄某某之所以被外界如此关注，最主要的原因是他的时代中国控股(14.74, 0.12, 0.82%)有限公司（简称“时代中国”，1233.HK）首席财务官（CFO）头衔。

　　事发后，时代中国很快启动了内部调查，并证实了上述桃色事件的存在。7月12日晚，时代中国发布更换首席财务官公告。公告显示，黄某某已退任时代中国首席财务官职务，由牛霁旻兼任。

　　众所周知，首席财务官是企业在资本市场的“门面担当”。即便时代中国处置迅速，公司仍然被推上了舆论的风口浪尖。

　　时代中国成立于1999年，前身为地产公司“翠逸地产”，于2013年在港交所上市。2019年，时代中国位列中国房地产百强企业第85位。

　　时代中国业务主要在粤港澳大湾区，以广州和佛山两座城市为主，2017年起从传统地产商转型为“城市发展服务商”，主营业务覆盖物业开发、城市更新、物业租赁、物业管理等。

　　目前，时代中国创始人岑钊雄为公司控股股东，持股比例61.54%。公司管理层关建辉、白锡洪、李强、岑兆雄分别持股2.53%、2.46%、0.16%及0.07%。其余公众股东持股占比33.53%。

　　2015年进入时代中国前，黄某某是瑞峰资产管理和US GMTC apital的主要负责人，2019年7月出任公司首席财务官，兼任金融主管和总裁助理，负责公司财报和投资者关系相关事宜。

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　　存续384亿元债券

　　就在黄某某被卷入桃色新闻事件的第二天（7月8日），时代中国发行一笔于2025年到期的3亿美元优先票据，票面利率6.75%，在房企中并不算高，募集资金用于债务再融资。

　　有意思的是，2015年黄某某入职时代中国，同年7月时代中国首次发行公司债。身为首席财务官的他，应当非常了解公司的债券情况。

　　公开信息显示，时代中国存续8只境外美元债，总余额为27.75亿美元（约合人民币194.27亿元）。另外，时代中国全资附属公司广州市时代控股集团有限公司存续20只债券，存量规模190.08亿元。

　　总体来看，时代中国及全资附属公司的境内外存续债券总规模约为人民币384.35亿元。债市观察（ID：bondreview）查阅发行资料了解到，时代中国存续债券大多用于债务再融资。

　　目前，国外三大评级公司穆迪、惠誉、标普给时代中国的信贷评级分别为Ba3、BB-和 BB-，国内评级机构中诚信国际和联合资信对时代中国的信贷评级为AAA。

　　一边是发行债券“补血”，另一边时代中国在土地市场频繁出手。

　　2019年，时代中国新增28个地块，建筑面积约757万平方米；新增拿地金额约为234亿元，同比增长80.4%。截至2019年年底，时代中国拥有土储约2300万平方米，同比增幅达25%。

　　同时，时代中国控股2019年全年销售金额约为783.6亿元，同比增长29.3%，位列中国房地产销售排行榜38位。2019年公司销售面积为535万平米，销售均价为14655元/平方米。

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　　负债1254亿，净负债率连增四年

　　频繁发债融资、积极拿地的背后，时代中国负债水平也在不断飙升。

　　2019年时代中国线上业绩会上，黄某某与董事会主席岑钊雄一同出席。这一年，公司总负债首次突破千亿。截至2019年底，时代中国负债总额1253.94亿元，同比增长约29.6%。

　　对于公司负债情况，黄某某在业绩会上称，公司财务稳健，流动性良好，现金对短债为1.6倍，暂无短债压力，并表示公司已对到期债务做了非常充足的准备和安排。

　　债市观察（ID：bondreview）则注意到，时代中国的净负债率自2016年以来逐年攀升，从2016年底的55.1%升至2019年底的67.2%，不过当前净负债率仍低于行业平均水平。

　　截至2019年底，时代中国总有息负债为532.6亿元。其中，短期借款185.98亿元，同比增长约154.35%，占有息负债总额的35%。与此同时，时代中国现金及等价物为258.75亿元。

　　从有息负债类型来看，境内银行贷款和境内公司债占比分别为32%和22%，境外公司债和境外银团贷款分别占比41%和5%，非人民币负债占比高于行业平均水平。

　　受黄某某事件影响，时代中国股价上周连续4个交易日下跌后，终于在今天迎来上涨，截止收盘股价报14.74港元/股。

　　总负债首破千亿，净负债率连续4年攀升，时代中国债务情况仍不容轻视。与此同时，384亿元存续债券也值得关注。这一次的桃色新闻，让时代中国再度置于市场的审视之中。

　　如今，在时代中国官网“投资者关系”一栏中，最新一条公告和通函为《更换首席财务官》，这正是黄某某曾经掌管的主要业务板块，首席财务官名字也已更新为牛霁旻。