作者：鱼樵

据传，姚振华发家时曾对下属吩咐：“在百度里绝对不能搜到我的名字！”即便一战成名后，他在百度百科中的介绍也只有一百余字。回归实体后的姚振华，不再被高频曝光，这似乎符合他的初心。

姚振华已经沉寂多时，这位低调神秘却行事彪悍的“战神”近期似乎转移了重心。

在今年公司27周年的演讲中，他对“三个宝能”战略“制造宝能、科技宝能、民生宝能”提出了发展要求，且着重提及汽车板块、物流板块和民生服务板块，但对于金融和地产这两大外界熟知的标签，姚振华却主动回避。

据传，姚振华发家时曾对下属吩咐：“在百度里绝对不能搜到我的名字！”即便一战成名后，他在百度百科中的介绍也只有一百余字。回归实体后的姚振华，不再被高频曝光，这似乎符合他的初心。

入“围城”

作为潮汕人，姚振华嗅觉敏锐，他是最早选择攻读第二专业的学生之一，以工业管理工程和食品工程双学位从华南理工大学毕业。

1996年，响应国家号召，他加入“菜篮子工程”，创办了深圳市新保康蔬菜实业公司，解决商品短缺和副食品供应紧张的问题。

姚振华通过自建农产品基地，将种植、采摘、运输等环节整合起来形成产业链条，经营蔬菜直营超市又让他顺利拿到了两块地，于是，他便顺其自然地转向地产。

通过中港城和太古城这两块地，姚振华分别获得10亿元以上利润和百亿元的利润。1996-1998年连续三年，姚振华开始在深圳多出获取土地，经营范围扩展至“房地产开发”。

十余年时间，姚振华就将其掌舵的“宝能系”发展为集地产、保险、物流、农业、医疗、教育、小额贷款于一身的庞大商业帝国。但在“宝万之争”一战成名前，鲜少有人熟知宝能集团的运作方式。

2002年成立的宝能地产始终未能发展为行业头部。2013-2014年，宝能地产开始全国扩张，激进式发展，到2014年底已经拥有30城40盘。

但一些项目经营不善，进展缓慢，宝能地产没能实现预期发展。后来，姚振华曾承认自己在房地产领域投资的失败，并将地产业务全部交由胞弟姚建辉打理。

宝能系保险业务前海人寿却发展迅猛，成立刚两年就已经有过三次增资。公开资料显示，前海人寿2012年2月成立时的注册资本为10亿元，在2013年9月26日，保监会批复了前海人寿的增资事项，即该公司的注册资本变为20亿元。2013年12月26日，保监会再度批复前海人寿的注册资本变更为25亿元。

其彪悍作风背后是非常规的做法，比如前海人寿成立初始便有每月1-2家分支机构陆续开设，除此之外，高额手续费和向消费者推广具有风险隐患的险种也是其手段之一。

而其在一年时间里被披露的15宗重大关联交易均来自房地产领域，这些举动与姚振华在房地产领域的嗅觉与经验不无关系。

2014年8月，国家发布“新国十条”——《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，其中提到要“促进保险市场与货币市场、资本市场协调发展。进一步发挥保险公司的机构投资者作用，为股票市场和债券市场长期稳定发展提供有力支持”。

保监会开始正式放开险资投资优先股，且并没有设置相关硬性门槛。

2015年，万能险不超过2.5%的最低保证利率限制被保监会取消，保险公司可自行决定万能险产品的利率。

有政策撑腰，宝能系自然光明正大地在A股市场上扫货。而那一年，所有主打万能险的公司规模、保费（含万能险、投连险）增速都在100%以上。

南玻A是玻璃和太阳能行业的带头企业，央视大楼、首都机场、水立方、青岛奥帆等著名地标性建筑均使用了南玻A的产品，其首任董事长袁庚也是平安保险和招商银行的创始人。2014年，宝能系开始将目标对准南玻A，12月开始，宝能系密集增持南玻A，先后五次举牌，最终成为了公司的实际控制人。这一金融战役后被称为“血洗南玻A”。

当然，宝能系的野心绝非仅此，即便在2015年凶猛增持万科股份时，宝能系也依然用余留兵力——300亿购入山东高速、中炬高新、天虹股份、中国国旅、深南电等多家上市公司的股份。

宝能系的围猎史颇为丰富，且在二级市场的投资风格极为相似，都有着彪悍作风，大笔买入、小笔卖出，交易频繁。面对深国资之类国资控股公司，宝能系态度依然强硬，敢于缠斗到底。

中国资本市场发展史中，凶悍的宝能系和其引发的资本围攻战，是一个无法回避的事件。

横跨实体连锁、房地产、医疗、金融等多个领域，步步踩在风口上，姚振华崛起速度之快令人咂舌。资本是一座城，“城外的人想进来”。显然，姚振华的爆发式崛起，充分借助了牙尖齿利的资本的力量，他成功地从城外实体进入了资本的“围城”。

◎ 姚振华

功与过

2018年胡润百富榜单中，马云以2700亿荣登榜首，姚振华以1000亿财富排名12，其中300亿是从万科赚到的。

但这份功绩却并不招人待见，王石曾在北京万科内部会议上说，不欢迎姚振华，因为他无信用、弱能力、风险大、毁品牌。

直到今天，万科的两任独栋还在不断声讨宝能系。“野蛮人”、“中国制造的破坏者”等标签被企业、媒体和民众叫得响亮。

面对被扣上的一顶顶大帽子，姚振华颇为委屈，对媒体回应说：“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事。天天都是5+2，‘白加黑’，一心只是想把保险公司干好，给保民挣点钱。真是太冤啦、太冤啦。”

确实，原本宝能系在股灾到来之际，响应国家号召救市，这符合“新国十条”背景下保险资金对接实体经济的内在要求。

2016年两会期间，时任保监会主席项俊波在回答记者提问时表示：“截至2015年年底，有10家保险公司累计举牌了36家上市公司的股票，投资余额3650亿元，占整个保险资金运用余额的3.3%，平均持股比例是10.1%。涉及的36家公司中有21家是蓝筹股，占全部被举牌股票的93%。举牌是二级市场普通的股票投资行为，对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用。保险资金加大股权投资是一种发展趋势。”

但姚振华最终竟成为了被千夫所指的对象，并被保监会提出“六宗罪”，被撤销任职资格并禁止进入保险业10年。

似乎在中国，做实体才是正道，做金融仍然无法摆脱“野蛮人”的罪名。尽管公司一旦进入资本市场，的确应当尊重规则，允许自由买卖。

实际上，姚振华有政策撑腰大胆参与资本运作的确没问题，但他忽略了项俊波后面补充的话：“下一步我们会持续关注和监测险资的举牌行为，强化监管措施，加强风险预警和管控，确保在规则允许和法律法规的框架下来进行操作。”

2016年7月，项俊波公开表态称：决不能让保险公司成大股东融资平台和提款机。12月时又公开说：险资举牌有利于稳定资本市场，但从实践过程来看，好经被少数公司念歪了，投资变成了投机，好事没有办好。

这指的正是宝能系。

当然，姚振华千不该万不该惹了董明珠。前海人寿曾大量购入格力电器的股票，持股比例逼近5%举牌线，已成为格力的第三大股东。

董明珠怒气腾腾，斥责宝能系是“破坏中国制造的罪人”，当晚前海人寿复函称：“截至12月2日收盘时，公司及一致行动人持有格力电器股份未达到5%，增持的目的是希望获取投资收益，目前无参与格力电器日常经营管理的计划。”

3天之后，保监会叫停了前海人寿万能险新业务，姚振华销声匿迹。

但在保监会公布的前海人寿及姚振华的违规行为中，未见其在收购万科、格力股票期间有违规行为，处罚的原因却是“编制提供虚假资料，违规运用保险资金”。

在资本城中闪转腾挪的姚振华虽然尝到了获利的甜头，但其为他置换的苦果让他始料不及。宝万之争后，姚振华便逐渐退出了人们的视野。

◎ 姚振华

出城记

“城里的人想出去。”

姚振华正试图摘掉“资本大鳄”的帽子，为了转型，他先是诚意满满地交了10亿定金，后又从以色列人手中收购了25%的股份，成为观致汽车的第一大股东，入驻观致汽车。

而在2014年汽车量产以来，观致汽车年销量虽逐年增长，但净亏损仍然数目不小，分别为22亿、24.76亿和18.97亿元人民币和10亿元人民币。

在这之后，姚振华大动作不断。先后和广州、杭州、昆明等地签署战略框架协议，圈地预备生产新能源汽车。

2017年12月26日，广州政府领导在致辞中说：“宝能集团作为一家大型现代化企业集团，在姚振华董事长的带领下，拥抱变革，追求卓越，在广州大力深耕发展实体经济，这是对广州投资环境的信任。”

2018年3月23日，姚振华在陕西西咸新区的新能源汽车产业园开工，陕西政府不少领导也悉数到场，姚振华当天致辞说：“实体经济是强国之本、兴国之基。宝能坚决贯彻新时代中国特色社会主义思想，深耕实体经济、高端制造。”

“实体”二字又被频繁提出，说明姚振华正希望摘掉“中国制造罪人”的帽子，用实际行动与资本“野蛮人”撇清关系。

如今，宝能的地产与金融板块都在收缩，在万科和格力中的股份也在不断减持，资本市场中，姚振华的身影逐渐淡化。

2018年，观致汽车经销商大会上，姚振华更是宣称将连续五年、每年投入100亿元用于观致汽车的新车研发。汽车产业的投资是宝能系近几年来最大的动作，可见姚振华发展实体的决心是坚定的。

前海人寿的投资对象也有了转变，2017年开始，与汽车原材料、配件、北斗卫星导航有关的美晨生态(300237.SZ)、新钢股份(600782.SH)、柳钢股份(601003.SH)、华凌钢铁(000932.SZ)、振芯科技(300101.SZ)等上市公司进入它的视线。

上半年，姚振华入主中炬高新也有其用意。年报显示，中炬高新目前从事的业务包括调味食品、房地产开发、工业园区开发管理及汽车配件等。而起汽配业务中的汽车空调电磁离合器一项，则是汽车空调系统中的核心零部件之一。

云荣资本管理合伙人汤浩曾分析称，“宝能这次是带着一个产业整合者的角色特征回来的，包括它的汽车、新能源产业，都在寻找合适的产业协同上市平台予以整合。”

回到实体行业的姚振华看起来来势汹汹，却也面临着较为严峻的挑战。观致产品方面，车型一直较为单一，新能源产品更是雷声大雨点小，进展不力。

擅长资本运作是优势，也是弊端，猛烈激进的资本市场在面对“求稳”的汽车行业时，能否保持恒心和耐心成了最大的问题。

据内部人透露，姚振华曾对研发团队提出要求，2019年国庆期间SOP（汽车质量达到批量要求）一辆车，但从研发到出车只给予1年时间，这违背了汽车行业的发展规律。

曾经王石痛批宝能系“信用不够”，似乎刺中了姚振华的心。因此，姚振华不断表示：“我是一个知识分子，干的都是踏踏实实的事。”希望通过重返实业证明自己。

无论如何，姚振华又踩中了新的风口。我国目前汽车产业转型升级的重要突破口就是新能源汽车，在这一领域进行布局，不仅能够获得国家的大力支持，还能助其从金融转向实业。

当然，国家鼓励实体经济发展，防控金融风险的一系列举措，或许也成了姚振华“出城”的助推。至于能否洗脱“资本野蛮人”的称号，还需要留待时间证明。